董事会治理与财务困境相关关系的实证研究

论文摘要

自20世纪90年代亚洲发生金融危机以来,公司治理问题尤其是内部人治理问题引起了全世界的关注。公司内部治理结构的弱化不仅导致了大量公司的破产、重组,而且对产业结构已造成了很大的影响。董事会作为公司治理结构的重要组成部分,制定着CEO的游戏规则、决定CEO的任用、解雇及其报酬以及为公司经营提供咨询等,因此,公司陷入了财务困境,董事会势必要负最终的责任。尤其在我国,因为社会主义市场经济历史较短,原有计划经济的影响力仍然残存,董事会作为一种新型的治理机制仍然还没有发挥其应有的作用。董事会独立性较低、董事会职能不清以及董事会作用微弱都是我国许多公司存在的问题。因此,本文试图从董事会治理角度,来发现导致我国上市公司陷入财务困境的原因,以期能通过改善董事会治理来改善公司的财务状况,更希望能为政府制定有关政策、进行公司治理提供一定的参考依据。按照本文对财务困境概念的界定标准和行业配对原则,本文从2004年～2006年上海证券交易所和深圳证券交易所A股市场上共选取了92家ST、PT公司和92家非ST、PT公司作为研究样本进行实证分析。通过运用配对样本t检验和Logistic统计回归方法发现:我国上市公司的董事会规模、董事会会议次数与公司陷入财务困境的概率呈显著正相关关系,独立董事人数和董事会成员持股比例与公司陷入财务困境的概率呈显著负相关关系,而董事长与总经理相兼任与公司陷入财务困境的概率并不存在显著的相关关系。因此,本文作者认为,保持合理的董事会规模,提高董事会会议质量,提高独立董事人数比例以及董事会成员的持股比例都将有助于降低我国上市公司陷入财务困境的概率,而对于董事长与总经理相兼任,本文认为在我国这个特殊的国情里,两权的适当结合是有助于提升公司绩效,降低公司陷入财务困境比率的。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 前言
• 1.1 选题意义和目的
• 1.2 本文的创新点和难点
• 1.2.1 本文的创新点
• 1.2.2 本文的难点
• 1.3 本文的主要研究内容及研究目标
• 1.4 本文的研究方法
• 1.5 本文的框架结构
• 第二章 财务困境概念的界定
• 2.1 国内外学者对财务困境概念的界定
• 2.1.1 国外学者的观点
• 2.1.2 国内学者的观点
• 2.1.3 财务困境概念的缺陷
• 2.2 本文对财务困境概念的界定
• 第三章 董事会治理与财务困境相关关系的文献综述及理论分析
• 3.1 文献综述
• 3.1.1 国外研究现状
• 3.1.2 国内研究现状
• 3.2 董事会治理与财务困境相关关系的理论分析
• 第四章 研究设计
• 4.1 数据来源及研究方法
• 4.2 样本的选择
• 4.2.1 ST、PT样本公司的选择
• 4.2.2 非ST、PT公司研究样本
• 4.3 变量定义及研究假设
• 4.3.1 董事会规模
• 4.3.2 董事会会议次数
• 4.3.3 董事会构成
• 4.3.4 董事会成员的持股比例
• 第五章 董事会治理与财务困境相关关系的实证分析
• 5.1 描述性统计分析
• 5.2 配对样本t检验
• 5.3 Logistic统计回归分析
• 第六章 结论和建议
• 6.1 结论
• 6.2 对策及建议
• 参考文献
• 发表论文情况
• 致谢