实物期权理论在企业信息技术项目投资评估中的应用研究

论文摘要

当今世界的经济发展和竞争日益复杂,促使企业在信息技术方面的投资不断增长,但对信息技术项目的投资面临着大量的不确定性,如何对信息技术（IT/IS）项目进行价值评估,目前仍然没有形成一套行之有效的评估方法。传统评估方法在处理不确定性方面的存在不足,为解决这一难题,本文提出了一种基于实物期权理论的IT/IS项目投资评估方法,并利用该方法对一个实际的IT/IS项目进行了评估,通过与实际决策效果的比较验证了该方法的有效性。本文对IT/IS项目投资的不确定性来源进行了分析并识别出应对不确定性的管理灵活性,在评估项目价值时将管理灵活性的价值考虑在内,利用包含了资产价值估计误差的BLACK-SCHOLES期权定价模型进行价值计算;鉴于国内相关研究缺乏对实际IT项目投资进行价值评估,本研究对一个实际IT/IS项目进行了深入分析,分别利用传统的折现现金流法和本文提出的评估方法对该项目进行了价值评估,通过与实际的决策效果比较证明了该方法的优越性;在评估的关键环节——计算期权的价值,将对项目收益进行估计所产生的大量估计误差包含到BLACK-SCHOLES模型中,应用扩展的B-S模型来计算项目价值,最后将评估结果与实际决策行动及其效果进行比较,验证了实物期权方法能够合理地解释管理者的实际决策行为及决策结果。本文的贡献主要有三个:①针对传统的IT/IS项目投资评估方法在处理不确定性方面的缺陷,本文提出了一种新的基于实物期权理论的IT/IS项目投资评估方法,并利用该方法对一个实际的IT/IS项目进行了评估,验证了该方法在应用中的有效性;②利用扩展的BLACK-SCHOLES期权定价模型,将对资产价值的估计误差加入模型,通过对实际案例中估计误差的灵敏度分析检验了估计误差的作用大小;③引用了一个实际案例,分别利用传统的折现现金流法和本文提出的评估方法对该项目进行了价值评估,通过与实际的决策效果比较证明了该方法的优越性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 现状与背景分析
• 1.1 选题背景及依据
• 1.2 研究现状及趋势
• 1.2.1 国内研究综述
• 1.2.2 国外研究综述
• 1.2.3 研究趋势
• 1.3 论文的研究方法
• 1.4 研究的主要内容
• 1.5 本文的创新之处
• 第二章 企业IT/IS项目投资评估方法综述
• 2.1 IT项目投资评估方法的发展
• 2.2 传统IT项目投资评估方法
• 2.2.1 传统IT评估方法概述
• 2.2.2 传统IT评估方法之不足
• 2.3 实物期权评估方法
• 2.3.1 实物期权基本理论
• 2.3.2 实物期权定价模型
• 2.3.3 实物期权与传统方法的对比
• 第三章 基于实物期权理论的IT/IS项目投资评估
• 3.1 IT项目投资的特点
• 3.1.1 IT项目投资产生的效益
• 3.1.2 IT项目投资的成本支出
• 3.2 IT项目投资的风险
• 3.2.1 IT项目风险的分类
• 3.2.2 典型IT项目风险的识别
• 3.3 IT项目投资的期权特征
• 3.3.1 IT项目建设和投资的灵活性
• 3.3.2 IT项目所隐含的选择权（期权）
• 3.4 扩展的BLACK-SCHOLES期权定价模型
• 3.4.1 应用模型的合理性
• 3.4.2 扩展的BLACK-SCHOLES实物期权定价模型
• 3.5 IT/IS项目投资评估步骤
• 第四章 应用实例分析
• 4.1 算例介绍及分析
• 4.2 利用扩展的模型进行投资评估
• 4.3 结果分析
• 第五章 结论及展望
• 5.1 主要的结论
• 5.2 存在的不足
• 5.3 研究展望:理论发展与实践
• 参考文献
• 致谢
• 学位论文评阅及答辩情况表