房地产上市公司资本结构与公司绩效相关性研究

论文摘要

随着人民生活水平的不断提高,我国房地产行业进入了一个快速发展时期。但是这些房地产公司在发展过程中,面对许多问题和缺陷,制约了其进一步的发展,使得公司绩效徘徊不前或下滑。而企业要有竞争力,必须要有良好的资本结构支持其健康的发展,对房地产行业资本结构的优化是解决上述问题的关键。房地产业的公司绩效又是公司综合实力的表现,因此本文重点研究房地产业上市公司资本结构与公司绩效的相关性以及是否存在最优资本结构的问题?本文首先对资本结构与公司绩效的概念进行界定,引入了资本结构与公司绩效的相关关系理论。接着从产业的角度出发,以我国房地产上市公司为研究对象,采用描述性统计的方法对房地产上市公司资本结构与公司绩效的现状及特点进行了较为详细的数据分析,分析得出我国房地产上市公司资本结构存在资产负债率水平偏高、债务结构不合理、流动负债水平偏高,而公司绩效则存在不稳定的特征。然后选取房地产上市公司2004-2008年末的208个样本数据,根据现有的实证研究存在对房地产业的绩效指标的度量过于单一的问题,本文在绩效指标的选择上引用了综合绩效指标,即运用主成分分析方法计算房地产上市公司的综合绩效,并利用回归分析的方法对资本结构与公司绩效之间的相关性进行实证研究。针对房地产业最优资本结构的探求还很少涉及,本文还初步探求了房地产最优资本结构区间,通过实证分析得出了如下结论:在短期内即分年度分析公司绩效与资本结构是呈现负相关关系的;短期有息负债率和长期有息负债率除了部分年度与公司绩效表现负相关关系,其他一些年度的结果并不显著,特别是长期有息负债率与公司绩效并不表现明显的相关关系,这些研究结论说明了房地产上市公司绩效并不稳定;通过实证研究,还发现资本结构与公司绩效存在三次曲线拟合关系,据此可得到我国上市公司的最优资本结构区间。针对以上实证结论以及结合目前房地产行业的整体情况,最后提出了相应的对策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题的背景
• 1.1.2 研究的意义
• 1.2 国内外研究现状及述评
• 1.2.1 国内外研究现状
• 1.2.2 文献述评
• 1.3 研究方法与内容
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究内容
• 第2章 相关概念界定及理论分析
• 2.1 相关概念界定
• 2.1.1 资本结构的概念界定
• 2.1.2 公司绩效的概念界定
• 2.2 资本结构与公司绩效相关性的理论分析
• 2.2.1 资本结构影响公司绩效的理论分析
• 2.2.2 公司绩效影响资本结构的理论分析
• 第3章 公司资本结构及绩效现状分析
• 3.1 房地产上市公司资本结构现状及成因分析
• 3.1.1 房地产行业的资金来源结构分析
• 3.1.2 房地产上市公司资本结构特征分析
• 3.2 房地产上市公司绩效现状分析
• 第4章 资本结构与公司绩效相关性实证检验
• 4.1 研究假设
• 4.2 样本的选取及数据的来源
• 4.3 变量定义
• 4.3.1 资本结构的度量
• 4.3.2 公司绩效的度量
• 4.3.3 控制变量
• 4.4 实证模型的构建
• 4.5 实证分析结果
• 4.5.1 主成分分析
• 4.5.2 描述性统计分析
• 4.5.3 线性回归分析
• 4.5.4 曲线拟合回归分析
• 4.6 主要结论
• 第5章 政策建议
• 5.1 优化房地产公司的资本结构
• 5.1.1 控制房地产公司的负债比率
• 5.1.2 调整房地产公司的负债结构
• 5.1.3 开辟房地产公司多元化融资渠道
• 5.2 寻求战略联盟以提高公司抗风险能力
• 5.3 树立品牌优势以增强公司竞争力
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录 各年度样本公司证券代码