我国上市公司高送转股利政策效应分析

论文摘要

随着我国证券市场的不断发展,股利政策越来越受到理论界和实务界的关注,其与融资政策、投资政策共同构成现代公司金融三大核心内容,是公司融资政策、投资政策的延续,是其理财的必然结果。上市公司的股利政策恰当与否直接影响公司本身、广大投资者以及我国资本市场的发展。与国外现金股利为主的股利政策不同,我国上市公司股利政策更加多样化——送、转、派相结合,然而不分配、高送转以及超能力派现等非理性股利政策在我国证券市场也频频出现。目前国内高送转这一类非理性股利政策相关研究较少、较零散,因此进一步对非现金股利政策中的高送转现象进行研究有助于帮助我们更好地认识高送转事件对市场的影响以及市场对这一事件的反应。本文首先介绍国内外股利政策理论及其研究现状;其次介绍我国股利政策实施现状以及高送转现象;接着运用事件研究法对高送转事件的预案公告效应和除权除息日的市场反应;最后根据实证结果给出结论并从投资者、上市公司以及监管部门三个角度给出相应的政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究思路和技术路线
• 第二章 相关理论及文献综述
• 2.1 传统股利分配政策
• 2.1.1 平滑理论
• 2.1.2 “一鸟在手”理论
• 2.1.3 MM 股利无关论
• 2.1.4 税收理论
• 2.2 现代股利分配政策
• 2.2.1 追随者效应学派
• 2.2.2 代理成本假说
• 2.2.3 股利信号传递假说
• 2.3 行为股利学派
• 2.3.1 理性预期理论
• 2.3.2 股利迎合理论
• 2.3.3 自我控制理论
• 2.3.4 心理账户理论
• 2.4 对送转股的研究
• 2.4.1 信号传递假说
• 2.4.2 流动性假说
• 2.4.3 合适交易区间假说
• 2.4.4 国内的研究
• 第三章 我国上市公司股利政策及高送转现象
• 3.1 股利政策的相关概念
• 3.1.1 股利政策的概念
• 3.1.2 股利支付形式
• 3.1.3 股利政策类型
• 3.2 送转股的特征
• 3.2.1 送转股的定义
• 3.2.2 送、转股的异同点
• 3.2.3 国内外送转股的区别
• 3.3 我国送转股状况
• 3.3.1 样本的选取及数据来源
• 3.3.2 我国上市公司送转股的现状
• 第四章 上市公司高送转实证分析
• 4.1 样本选择
• 4.2 研究方法
• 4.3 实证研究
• 4.3.1 预案公告日市场反应
• 4.3.2 除权除息日市场反应
• 4.4 高送转股利政策现象的行为学解释
• 4.4.1 羊群效应
• 4.4.2 价格幻觉假说
• 4.4.3 股利迎合理论
• 4.4.4 时间偏好
• 4.4.5 非理性偏好
• 4.4.6 心理账户理论
• 4.4.7 损失厌恶与后悔厌恶
• 第五章 高送转效应影响效应分析
• 5.1 高送转股利政策效应影响因素分析
• 5.1.1 选取影响因素
• 5.1.2 实证分析
• 5.2 实证分析总结
• 第六章 结论及政策建议
• 6.1 结论
• 6.2 政策建议
• 6.2.1 对监管层的启示和建议
• 6.2.2 对上市公司的启示
• 6.2.3 对投资者的启示
• 主要参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 后记