中国私募股权投资基金退出方式研究

论文摘要

私募股权投资基金起源于美国,经过30多年的发展,迄今为止全球已有数千家私募股权投资基金公司。私募股权投资基金作为一种商业操作方式,是专家管理投资于企业股权的基金,目前已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。任何一家私募股权投资基金,只有完善的退出机制,资本才会从一个项目中顺利释放进入另外一个项目。私募股权投资基金要保证在企业稳定后全身而退,才能不断地扶持新企业,在时序和空间上实现循环;否则,投入资金达到预期增值目的后却难以套现,将失去投资的意义。由于我国私募股权投资基金发展起步晚,在退出环节还存在很多障碍和问题,从而制约了我国私募股权投资基金市场的发展。本文是基于私募股权投资基金退出方式相关理论和我国私募股权投资基金方式现状,对私募股权投资基金退出方式的现实思考。主要包括五个部分:第一部分绪论是私募股权投资相关文献综述,主要研究私募股权投资退出的国内外研究现状。第二部分是私募股权投资相关理论,介绍了私募股权投资的概念及退出的意义,主要是PE四种退出方式。第三部分首先分析了我国私募股权投资基金的发展现状,随后又用数据说明我国私募股权投资基金退出方式现状。并提出我国私募股权投资退出存在问题。目前我国国内仍以公开上市退出方式为主。第四部分重点比较了美国、欧洲和日本私募股权投资市场退出方式,并得出对中国的相关启示。第五部分提出完善我国私募股权投资退出方式的建议,提出政府应该致力于建立宏观经济和制度环境,私募股权投资机构则应该在退出方式上不断创新,并且应该侧重并购的退出方式,而不是一味的追求企业首次公开上市等观点。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 绪论
• 0.1 本论文研究的目的和意义
• 0.2 国内外的研究概况
• 0.2.1 国外研究概况
• 0.2.2 国内研究概况
• 0.3 本论文采用的研究方法
• 0.4 本论文的创新和不足
• 1 私募股权投资基金退出方式的理论综述
• 1.1 私募股权投资基金概念界定
• 1.2 私募股权投资基金退出的内涵及意义
• 1.2.1 私募股权投资基金退出的内涵
• 1.2.2 私募股权投资基金退出的意义
• 1.3 私募股权投资基金的退出方式及比较分析
• 1.3.1 首次公开发行（IPO）
• 1.3.2 兼并收购（M& A）
• 1.3.3 股权回购（Buy-back）
• 1.3.4 破产清算（Write-off）
• 1.3.5 私募股权投资退出方式比较
• 2 中国私募股权投资基金退出方式及问题分析
• 2.1 中国私募股权投资基金市场发展现状
• 2.1.1 中国私募股权投资基金募集现状
• 2.1.2 中国私募股权投资基金投资现状
• 2.2 中国私募股权投资基金退出方式现状
• 2.2.1 中国私募股权投资基金退出现状
• 2.2.2 中国私募股权投资基金退出主要渠道是IPO
• 2.2.3 兼并收购方式
• 2.2.4 股权回购和破产清算方式
• 2.3 中国私募股权投资基金退出方式存在的障碍
• 2.3.1 IPO 退出的障碍
• 2.3.2 股权转让——兼并收购和股权回购退出的障碍
• 2.3.3 缺乏有效的中介服务机构
• 2.3.4 存在的法律障碍
• 2.3.5 监管体系不够成熟
• 3 主要国家私募股权投资基金退出方式的比较借鉴
• 3.1 主要国家私募股权投资退出方式比较
• 3.1.1 美国私募股权投资基金退出方式
• 3.1.2 欧洲私募股权投资基金退出方式
• 3.1.3 日本私募股权投资基金退出方式
• 3.2 主要国家退出方式的经验借鉴
• 4 完善中国私募股权投资基金退出方式的对策建议
• 4.1 对完善中国私募股权投资退出方式的建议
• 4.1.1 构建与退出方式相关的法律制度
• 4.1.2 完善中国私募股权投资基金的监管体系
• 4.1.3 完善多层次的资本市场
• 4.2 探索适合中国私募股权投资基金的退出方式
• 4.2.1 现阶段中国私募股权投资基金的退出方式
• 4.2.2 大力倡导并购退出方式
• 参考文献
• 致谢