中国房地产业上市公司财务危机预警研究

论文摘要

财务危机预警一直属于财务管理研究的前沿理论,但是从国内外近几十年的研究成果来看,大多数财务危机预警的研究是集中于所有上市公司进行的,没有区分具体行业。正所谓“隔行如隔山”,不同行业的财务数据会有各自独有的特点,不同角度的数据,分析中也会各自有所倚重。因此,分行业的财务危机预警研究是必要的,有利于促进财务危机理论在我国的进一步发展。房地产业是国民经济的先导和支柱产业,具有高投资、高风险、高利润的特点,同其他行业相比,有着明显的行业特征；加上近些年,我国房价高居不下,房地产调控政策频频出台,这给房地产开发商们带来了严峻考验。因此,房地产业的财务危机潜伏、预警和防范应该得到更多关注,房地产业财务危机预警体系亟需建立。本文以财务危机预警为中心思想,从房地产行业着手,尝试建立融入房地产行业特点的预警指标体系,通过Logistic回归分析,期望构建具有针对性的理想的房地产业财务危机预警模型—Logit模型。文章共包括以下七个部分：第一部分绪论。首先阐述研究的背景和意义,然后通过对国内外财务危机预警体系的研究状况的介绍和述评,提出本文的研究思路,以及可能的创新点。第二部分财务危机预警概述。此部分是企业财务危机预警的理论知识介绍：首先对“财务危机”概念进行界定,之后阐述企业财务危机预警的理论基础。第三部分房地产业上市公司财务危机。首先介绍房地产业的概念和特征,之后介绍我国房地产业现状,最后具体分析房地产业上市公司财务危机的成因,为后文房地产业财务危机预警研究设计奠定基础。第四部分房地产业财务危机预警研究设计。包括四个方面：第一,确定研究样本；第二,对比选取财务危机预警计量模型；第三,构建预警指标体系；第四,显著性检验筛选指标,并通过因子分析方法,得到模型最终的解释变量。第五部分为回归分析和检验环节。首先根据所得到的解释变量,进行Logistic回归分析,得到房地产业财务危机预警模型；之后对其进行系数检验、判别检验等,重点观察模型的预测准确率第六部分实证结论。结论表明：以财务危机发生年份(T年)为时点,随着年份向前推移,Logit模型的预测准确率逐渐下降,预警效果越来越差但前两年的预测效果比较理想。第七部分研究不足与展望。本文可能的创新之处在于更科学合理的抽取样本,尝试房地产行业的财务危机预警体系研究,结合房地产业的特点来选取预警指标,比如在财务指标中加入了房地产业需要特别关注的财务费用率、负债结构比率等指标,同时加入股权集中度、董事会结构、违规行为、审计意见等非财务指标,进一步完善财务危机预警指标体系。在此基础上,通过因子分析、Logistic回归分析等研究方法,探讨Logit模型对于我国房地产行业财务危机预警研究的适用性。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究的背景和意义
• 1.2 国内外财务危机预警体系研究状况
• 1.2.1 国外关于上市公司财务危机预警体系的研究状况
• 1.2.2 国内关于上市公司财务危机预警体系的研究状况
• 1.2.3 国内外研究状况述评
• 1.3 研究思路及创新点
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 创新点
• 2 财务危机预警概述
• 2.1 “财务危机”概念的界定
• 2.1.1 已有研究对于“财务危机”的界定
• 2.1.2 本文对于“财务危机”的界定
• 2.2 财务危机预警的理论基础
• 2.2.1 系统非优理论
• 2.2.2 企业危机管理理论
• 2.2.3 企业生命周期理论
• 2.2.4 委托代理理论
• 3 房地产业上市公司财务危机
• 3.1 房地产业概念与特征
• 3.2 我国房地产业现状
• 3.3 房地产业上市公司财务危机的成因
• 3.3.1 外因分析
• 3.3.2 内因分析
• 4 房地产业财务危机预警研究设计
• 4.1 研究样本的确定
• 4.1.1 样本的抽取方法
• 4.1.2 样本的选取原则
• 4.1.3 样本的数据来源和处理
• 4.2 财务危机预警计量模型的选取
• 4.3 房地产业财务危机预警指标体系
• 4.3.1 预警指标的选取原则
• 4.3.2 预警指标的拟初选
• 4.4 Logit模型解释变量的确定
• 4.4.1 显著性检验
• 4.4.2 因子分析
• 5 财务危机预警模型的回归分析和检验
• 5.1 Logistic回归分析
• 5.1.1 Logit模型公式
• 5.1.2 Logistic回归分析
• 5.2 Logit模型的检验
• 5.2.1 模型系数的综合检验
• 5.2.2 拟合度检验
• 5.2.3 建模样本回判检验
• 5.2.4 检验样本检验
• 6 实证结论
• 6.1 指标的显著性
• 6.2 模型预警效果
• 7 研究不足与展望
• 附录A
• 参考文献
• 后记