中国股票市场收益率分布与风险测度研究

论文摘要

随着我国股票市场的发展,股票市场收益率分布研究与股票市场风险已逐渐成为人们关注的焦点。如何准确描述我国股票市场收益率分布特征以及如何精确测度股票市场风险则是每个投资者梦寐以求的事情。一般认为,股票市场的收益率具有高峰厚尾的分布特征,明显区别于正态分布,而股票市场的风险则可以通过VaR方法来测算。本文在考虑这些研究成果的基础上,做了如下研究:一、从分布的一般特征如集中趋势、离散趋势、对称性、峰度出发研究了我国股市收益率分布;二、研究了我国股市收益率的长期记忆性以及其波动的持续性;三、构造了基于不同均值模型的GARCH（1,1）-t模型来模拟收益率的方差波动,并由此测算出沪深两市每天的VaR值,最后对VaR值进行了检验。研究结果表明股票市场收益率拒绝服从正态分布的假设,而更倾向于服从t分布;收益率本身的记忆性不强,但其绝对值却存在一定的长期记忆性,而且收益率的波动也存在持续性;运用基于不同均值模型的GARCH（1,1）-t模型估计VaR存在低估风险的可能,但是当提高置信水平,资本风险监管要求比较严的情况（置信水平为99%时）这些模型却是合适的。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究情况
• 1.2.2 国内研究情况
• 1.3 本文的研究思路与内容
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究内容
• 1.3.3 创新之处
• 第2章 股市收益率分布特征分析
• 2.1 股市收益率分布集中趋势分析
• 2.1.1 数值平均数分析
• 2.1.2 位置平均数分析
• 2.2 股市收益率分布离散趋势分析
• 2.2.1 极差分析
• 2.2.2 标准差与方差分析
• 2.3 股市收益率分布对称性分析
• 2.4 股市收益率分布峰度分析
• 2.5 小结
• 第3章 股市收益率长期记忆性与波动持续性分析
• 3.1 长期记忆性与持续性的概念
• 3.1.1 长期记忆性的概念
• 3.1.2 持续性的概念
• 3.2 GARCH 理论
• 3.3 股市收益率长期记忆性分析
• 3.4 股市收益率波动持续性分析
• 3.4.1 股市收益率方差ADF 检验
• 3.4.2 股市收益率方差ARCH 检验
• 3.5 小结
• 第4章 VAR 风险度量
• 4.1 VAR 理论
• 4.1.1 VaR 的定义
• 4.1.2 VaR 方法的应用
• 4.1.3 VaR 模型的计算方法
• 4.2 VAR 风险实证分析
• 4.2.1 三个时间段GARCH-t 模型实证分析
• 4.2.2 三个时间段基于GARCH-t 模型的VaR 测算
• 4.3 VAR 事后检验
• 4.3.1 VaR 模型准确性检验概述
• 4.3.2 VaR 事后检验实证
• 4.4 小结
• 结论
• 参考文献
• 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文目录
• 致谢