论文摘要
以2005年开始的上市公司股权分置改革为契机,我国股票市场结束了2001年以来持续了四年的低迷,点燃了新一轮牛市格局的序幕。可以说,股票市场的繁荣是长期以来我国国民经济不断持续高速发展的反映,但股市的繁荣除了给广大的投资者带来财富效应以外,是不是也促进了国家经济的发展呢?结合中国经济转型时期的发展特色,在国内外相关研究的基础上,本文以理论和实证相结合的方式对十几年来中国股市对经济发展的作用进行了研究和探讨。首先,本文从理论上探讨了股市发展通过直接融资、优化资源配置、改善企业经营机制等方式促进区域经济增长的作用机制,针对我国各地区经济发展长期以来存在着东、中、西部的差距,采用经济整体数据不能真实、准确、全面地反映股票市场发展对经济增长的作用,本文利用以各地区股市筹资量和经济增长速度的Granger因果检验进行的实证分析反映出我国股票市场整体上还处于发展的初期阶段,通过股票市场融资还没有明显形成对区域经济增长的促进效应;虽然在上市公司的数量、规模等方面中、西部地区明显落后于东部地区,但在与当地经济增长的联动性方面差距并不大。因此,结合东、中、西各地区的经济发展特色,来制定相应的股市发展战略尤其是在中、西部地区大力发展资本市场,鼓励优质企业上市,通过股市融资降低筹资成本、规范公司治理、优化资源配置便成了带动中、西部地区经济发展、缩小区域经济发展差距的当务之急。其次,针对我国长期以来三大产业发展不均衡的格局,本文从理论上探讨了股市发展可以通过优选核心企业、促进产业选择、产业组织优化、产业结构调整的方式推动产业成长的作用机制,并利用分布滞后模型分别就股市发展对各产业的作用进行了实证分析,除了发现股市对第一产业的促进作用大大小于对第二、三产业的作用外,还得出了上市公司对募集资金使用效率不高的结论,因此针对三大产业利用证券市场的不同程度,应在第一产业中着重证券市场对资产增量的结构调整,而在第二、三产业中着重证券市场对资产存量的结构调整,并通过规范上市公司股票发行制度、上市募集资金投资管理体制等方式提高对股市融资的使用效率,充分发挥证券市场在我国产业结构调整中的作用,促进我国产业结构向合理化的方向发展。