股指期货套利交易策略研究

论文摘要

本文主要研究的是股指期货套利交易策略,我国股指期货上市一年多以来,整体运行情况良好,期间出现了一些较好的套利机会,本文拟通过股指期货期现套利、与封闭式基金套利、跨期套利等三个主要方面来阐述套利交易可能存在的操作机会,以期更好地为投资者提供具体操作的指导。第一章是我国股指期货交易策略及运行概况。该章主要介绍了股指期货的三种功能和套利、套保、投机等三种主要操作策略,并从台指期货的经验来看,套利交易主要集中在前三年,并分为几个阶段,希望能给中国的股指期货套利交易提供方法总结及经验借鉴。第二章是股指期货期现套利交易策略。该章首先介绍了期现套利的原理,在到期时股指期货价格会收敛到沪深300指数,那么在交割前如果沪深300指数与期货合约之间的价差超过套利成本即可产生套利机会。本章着重介绍了应用ETF基金组合进行现货模拟与股指期货进行套利,并介绍了无套利区间的理论模型,最后提示了套利交易的风险及细节。第三章是股指期货与封闭式基金的套利。该章首先介绍了封闭式基金与股指期货套利理论和贝塔值的推导过程,指出封闭式基金与股指期货套利的中心概念就是在最大程度上赚取封闭式基金到期前的折价空间,并讨论了操作过程中的主要风险,主要包括保证金风险、期货展期风险和基金流动性风险等。第四章是国内股指期货跨期套利交易策略。该章首先介绍了跨期套利的原理,股指期货跨期套利即为在同一交易所进行同一指数但不同交割月份的套利活动。然后介绍了基于GARCH模型的跨期统计套利,并对股指跨期套利分别运用比较标准差方法与Garch波动率预测方法,通过比较发现在价差波动存在较强的自相关性时,Garch方法要优于标准差方法,最后通过实证研究及历史回顾验证了这一方法。第五章是股指期货套利交易风险管理策略。该章首先介绍了股指期货套利交易的风险种类,并通过美国长期资本投资公司的典型风险案例,来分析套利交易中可能产生的多种风险；随后介绍了股指期货套利交易基本风险的管理策略,包括风险的度量及控制措施；最后介绍了当前我国股指期货套利交易面临的风险及应对措施。本文的创新之处在于较贴近实战操作,并通过期现套利、与封闭式基金套利及跨期套利三种主要方式来阐述实战中交易策略的制定及风险的控制,为我国机构投资者进行股指期货套利交易提供了一定的参考。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 引言
• 1 我国股指期货交易策略及运行概况
• 1.1 股指期货简介及其主要交易策略
• 1.1.1 股指期货合约简介
• 1.1.2 股指期货的主要功能
• 1.1.3 股指期货交易的主要策略
• 1.2 我国股指期货套利交易的理论探讨
• 1.2.1 股指期货套利交易的类型
• 1.2.2 影响股指期货套利交易的因素分析
• 1.2.3 股指期货套利交易的机会、利润及交易时点分析
• 1.2.4 程序化交易与股指期货套利交易
• 1.3 境外股指期货期现套利的实践分析
• 1.3.1 台湾加权股价指数期货简介
• 1.3.2 台指期货套利机会阶段分析
• 2 国内股指期货期现套利交易策略
• 2.1 期现套利原理
• 2.2 现货组合构建
• 2.2.1 全样本复制
• 2.2.2 应用ETF基金组合进行模拟
• 2.3 无套利区间理论模型
• 2.4 期现套利风险及细节
• 2.4.1 期现套利风险
• 2.4.2 期现套利的一些细节
• 2.5 回顾及实证分析
• 3 股指期货与封闭式基金的套利
• 3.1 封闭式基金
• 3.2 封闭式基金与股指期货套利理论和贝塔值的推导过程
• 3.3 封基套利的细节
• 3.4 封基套利的风险
• 3.5 封基套利的实际操作和流程
• 4 国内股指期货跨期套利交易策略
• 4.1 跨期套利原理
• 4.2 正向无风险跨期套利
• 4.3 实证及风险分析
• 5 股指期货套利交易风险管理
• 5.1 股指期货套利交易风险分析
• 5.1.1 股指期货套利交易的主要风险类型
• 5.1.2 套利交易风险案例分析
• 5.2 股指期货套利交易风险管理策略
• 5.2.1 股指期货套利交易风险的识别与度量
• 5.2.2 股指期货套利交易风险控制措施
• 5.2.3 当前我国股指期货套利交易面临的特殊风险及应对措施
• 参考文献
• 致谢