基于实物期权的高新技术项目投资决策研究

论文摘要

随着我国高新技术产业的发展,以高度不确定性为显著特性的高新技术项目的投资决策已成为项目投资决策研究领域的一个热点问题,这也是本文研究的核心和重点内容。本文围绕实物期权分析方法在高新技术项目投资决策中的应用这一主线展开研究工作。首先回顾了以DCF法为代表的传统投资决策方法,指出其在不确定性环境下的使用缺陷。然后引入了以金融期权理论和模型为基础的实物期权分析方法,指出其能正确评价项目投资在不确定性环境下的管理柔性价值,尤其适合于高新技术项目的投资决策。深入剖析了高新技术项目具有不确定性和投资的分阶段性,论证了高新技术项目投资的实物期权特性。在此基础上,本文构建了高新技术项目投资的实物期权决策分析框架,并尝试扩展了二叉树期权定价模型的应用以解决高新技术项目投资中的具体问题。最后用一个实例检验了模型扩展应用的合理性和有效性。本文的研究成果对于完善高新技术项目投资的决策体系和方法具有一定的理论意义和实践意义。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 国内外相关研究述评
• 1.2.1 国外研究状况
• 1.2.2 国内研究状况
• 1.2.3 研究述评
• 1.3 本文的研究内容与创新之处
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 创新之处
• 1.4 本文的研究方法与技术路线
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 技术路线
• 第二章 传统投资决策方法
• 2.1 折现现金流量法概述
• 2.2 其他传统投资决策方法
• 2.3 传统投资决策方法的局限性
• 第三章 实物期权分析方法
• 3.1 实物期权概述
• 3.1.1 期权概述
• 3.1.2 实物期权的概念
• 3.1.3 实物期权的基本类型
• 3.1.4 实物期权的独特性质
• 3.1.5 实物期权的不可加性
• 3.2 实物期权主要定价方法
• 3.2.1 偏微分法
• 3.2.2 动态规划法
• 3.2.3 模拟分析法
• 3.3 期权的风险中性定价理论
• 3.4 实物期权分析法的优越性
• 第四章 高新技术项目投资的实物期权特性及决策分析框架
• 4.1 高新技术的概念
• 4.2 高新技术项目投资的实物期权特性
• 4.2.1 高新技术项目投资的不确定性
• 4.2.2 高新技术项目投资的分阶段性
• 4.2.3 高新技术项目的一般性投资机会
• 4.3 高新技术项目投资的实物期权决策分析框架
• 4.4 应用高新技术项目投资的实物期权分析框架的注意事项
• 第五章 高新技术项目分阶段投资的二叉树模型的扩展应用
• 5.1 高新技术项目分阶段投资价值的二叉树模型分析
• 5.2 实证分析
• 5.3 二叉树期权定价模型的其他改进
• 第六章 总结
• 参考文献
• 致谢
• 在学期间已发表的学术论文