基于价值转移理论的资本结构研究 ——以中国制造业上市公司为例

论文摘要

近年来,价值转移现象愈演愈烈,有些企业正以令人张目结舌的速度前进,如微软、思科和联想等。而与之相反,像航空、零售、钢铁等老牌企业却在亏损的泥潭中挣扎,它们虽投入巨大的资本,但只取得微薄的利润。因此,有人用“重新洗牌”来定义这种产业和企业的价值变动。斯莱沃茨基在《价值转移》、《利润区》和《利润模式》等书中采用大量案例,论证了一个观点:在新的时代,需要新的战略,而新的战略必须建立在新的规则之上,这个时代被称之价值转移时代。 价值转移是指收益和市场价值在行业之间、公司之间乃至公司内部等层面转移的运动过程。价值转移现象可以发生在不同行业之间,同行业的不同企业之间,同一企业的不同产品或劳务甚至是作业之间。因此,每个企业都无例外地面临着价值转移的风险,不同价值转移阶段的企业将根据其所处阶段的特定商业风险逐渐形成自身独特的资本结构。而在同一个行业内,由于公司间的价值发生转移,公司管理者是否认识到公司正处在哪个阶段,并相应地采取何种融资方式。因此,考察我国现有上市公司资本结构和价值转移之间的关系就尤

论文目录

• 1. 绪论
• 1.1 研究的动机及问题
• 1.2 研究方法及结构安排
• 2. 相关文献综述
• 2.1 资本结构理论的历史演变
• 2.1.1 朴素与传统资本结构理论
• 2.1.2 现代资本结构理论
• 2.2 价值转移理论研究
• 2.2.1 价值转移理论的提出
• 2.2.2 价值增长的新规则
• 2.2.3 价值转移的三个阶段
• 2.2.4 价值转移流程的测度
• 3. 研究设计
• 3.1 研究背景
• 3.2 相关实证研究
• 3.2.1 融资成本的影响
• 3.2.2 公司经营特征的影响
• 3.2.3 产业组织与资本结构
• 3.3 分类标准
• 3.3.1 分类标准的提出
• 3.3.2 权益市场价值的计算
• 3.4 行业因素
• 3.5 数据来源与样本选择
• 3.5.1 数据来源
• 3.5.2 样本选择及其价值转移总体状况
• 3.6 变量的设定和定量研究方法
• 3.6.1 资本结构的度量
• 3.6.2 统计分析方法和模型
• 4. 实证结果与分析
• 4.1 市值规模比与资产负债比例相关性的检验
• 4.1.1 相关性的检验结果
• 4.1.2 检验结果分析
• 4.2 制造业上市公司的资本结构现状分析
• 4.2.1 总资产负债比率低
• 4.2.2 负债结构不合理，流动负债比率偏高
• 4.2.3 制造业上市公司资本结构的成因分析
• 4.3 处于不同价值转移阶段企业资本结构的比较
• 4.3.1 处于不同价值阶段企业资本结构的描述性分析
• 4.3.2 处于不同价值转移阶段企业资本结构的成因分析
• 4.4 不同价值转移阶段企业资本结构差异的假设检验
• 4.4.1 Kruskal-Wallis H非参数检验方法
• 4.4.2 LSD法
• 4.5 资本结构不同价值转移阶段特征的回归分析
• 4.5.1 以总资产负债比率为资本结构的表征指标
• 4.5.2 以长期负债比率为资本结构的表征指标
• 4.5.3 以短期负债比率为资本结构的表征指标
• 4.5.4 特殊事项说明
• 5. 研究结论与局限性
• 5.1 研究结论
• 5.2 启示
• 5.3 创新点
• 5.4 研究的局限性及后续研究建议
• 6. 参考文献
• 7. 作者在读期间科研成果简介
• 8. 申明
• 9. 致谢