经理人管理防御对代理成本影响的实证研究

论文摘要

随着所有权与经营权的分离,股东与经理人之间利益目标不一致的问题就已经显现,从而产生了代理问题。国内外学者对于这个问题的研究起步也较早,但大都是基于道德风险和逆向选择作为解释经理人自利行为的依据。而忽视了经理人固守职位动机下的管理防御对代理成本的影响。而且我国学者通过对上市公司经理人管理防御的衡量发现,我国上市公司经理人的管理防御不仅存在,而且呈逐年上升趋势。因此,研究经理人管理防御对代理成本的影响有一定的意义。本文通过梳理现有衡量经理人管理防御的文献,选取了经理人管理防御的指标。从资产周转率和管理费用率两个角度建立了两个线性模型,对经理人管理防御对代理成本的影响做了实证检验。得出了以下结论：（1）经理人薪酬在一定范围内对经理人具有激励作用,但在超过这个范围后,薪酬的巨大诱惑力使得经理人固守职位的动机变的强烈,代理成本越大。（2）我国经理人零持股现象严重,且经理人的持股比例普遍偏低。（3）董事长与总经理两职分离、第一大股东性质为非国有、股权越集中的公司,由于董事会对经理人监督效率高,经理人的管理防御程度小,代理成本小。（4）高学历经理人再就业能力强,管理防御程度低,代理成本小。（5）虽然在我国独立董事比例在1/3以上的公司占大多数,但是由于我国独立董事制度不完善、独立董事由于对公司业务的不熟悉以及精力的缺乏成了“花瓶”董事、独立董事的激励机制不合理,使得独立董事比例对代理成本的影响不显著。（6）我国上市公司董事会人数在9-12之间的最多,且这个规模,董事会对经理人的监督最有效,经理人的管理防御程度最低,代理成本最小。（7）我国产品市场的和控制权市场的不完善,使得这两个外部控制机制失去了其对经理人的约束。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究意义
• 1.2.1 理论意义
• 1.2.2 现实意义
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 管理防御相关文献综述
• 1.3.2 管理防御影响代理成本的文献综述
• 1.4 文章主要内容及结构
• 第2章 经理人管理防御与代理成本概述
• 2.1 管理防御概述
• 2.1.1 管理防御的内涵
• 2.1.2 管理防御的衡量
• 2.1.3 管理防御的方式
• 2.2 代理成本概述
• 2.2.1 代理成本涵义
• 2.2.2 代理成本衡量
• 2.3 经理人管理防御对代理成本的影响
• 第3章 研究设计
• 3.1 样本选取与数据来源
• 3.2 研究假设
• 3.3 变量选取
• 3.3.1 因变量选取
• 3.3.2 自变量选取
• 3.3.3 控制变量选取
• 3.4 模型建立
• 第4章 经理人管理防御对代理成本影响的实证检验
• 4.1 描述性分析
• 4.1.1 因变量的描述性分析
• 4.1.2 自变量的描述性分析
• 4.1.3 控制变量的描述性分析
• 4.2 相关性分析
• 4.2.1 多重共线性诊断
• 4.2.2 因变量与自变量和控制变量的相关性分析
• 4.3 回归分析
• 4.3.1 经理人管理防御对资产周转率影响的回归结果及分析
• 4.3.2 经理人管理防御对管理费用率影响的回归结果及分析
• 4.4 实证研究结论
• 第5章 结论与展望
• 5.1 本文的主要研究工作及结论
• 5.1.1 主要研究工作
• 5.1.2 本文结论
• 5.2 政策性建议
• 5.3 本文的创新点与局限性
• 5.3.1 本文的创新点
• 5.3.2 本文的局限性
• 5.4 未来发展展望
• 参考文献
• 致谢