国际大宗商品期货价格变化对中国股票市场影响的实证分析

论文摘要

自从中国加入世贸组织以来,中国经济的对外贸易依存度越来越高。国际大宗商品期货价格的波动幅度越来越大,这种价格波动对对中国经济造成了很大的影响,股票市场作为中国经济的晴雨表也必然会受到国际大宗商品期货价格波动的影响。因此研究国际大宗商品期货市场对于中国股票市场的影响,有着重要的理论意义与现实意义。本文分析了国际大宗商品期货价格变化对上证指数和资源类上下游行业板块的影响。美国作为世界最开放和最发达的经济体,商品期货市场和股票市场都非常发达,本文研究了国际大宗商品期货市场对美国股票市场的影响来作为分析中国股市的一个对比参考。本文根据不同的传导机制将大宗商品期货市场对中国股票市场的影响分为基于实体经济传导路径和基于金融市场联动性的传导路径分析,并对比研究了大宗商品市场对美国股票市场的影响,最后研究了国际大宗商品期货价格对中国资源类上下游板块的影响。研究发现国际大宗商品市场会影响中国的物价水平,但这种影响的深度和速度都不及大宗商品期货市场对美国物价指数的影响。物价水平对上证指数的影响是在短期内是正的,但长期是负的。大宗商品期货市场收益率与上证指数收益率之间存在长期的协整关系且是正向的,与美国标准普尔指数收益率之间也存在长期协整关系但是负向的。大宗商品期货价格对我国资源类上游板块的影响是正向的,而对资源类下游板块的影响是负向的,而且对上游板块的影响程度要大于对下游板块的影响程度。最后本文根据研究的结果提出了相应的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 1 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 文章基本结构
• 1.4 文章创新之处
• 2 文献综述
• 2.1 国外研究文献综述
• 2.2 国内研究文献综述
• 3 大宗商品期货概述和实证方法的介绍
• 3.1 大宗商品的界定和CRB指数的介绍
• 3.2 实证方法与模型的选择
• 4 国际大宗商品期货价格变化对中国股票市场影响的传导机制分析
• 4.1 国际大宗商品期货与中国股票市场的背景概述
• 4.2 国际大宗商品期货价格变化对股票市场影响的传导机制分析
• 4.3 国际大宗商品期货价格变化对资源类行业板块影响的传导机制分析
• 5 国际大宗商品期货价格变化对中国股票市场影响的实证分析
• 5.1 基于实体经济传导路径的实证分析
• 5.2 基于金融市场联动性传导路径的实证分析
• 6 国际大宗商品期货价格变动对中国资源类上下游板块影响的实证分析
• 6.1 国际大宗商品期货价格变化对资源类上游板块影响的实证分析
• 6.2 国际大宗商品期货价格变化对资源类下游板块影响的实证分析
• 7 结论与建议
• 7.1 本文的主要结论
• 7.2 本文的主要建议
• 7.3 需要进一步研究的方向
• 注释
• 参考文献
• 在学期间发表论文清单
• 致谢