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基于需求差异的SFP-M产品设计与定价研究

2020-12-10阅读(820)

基于需求差异的SFP-M产品设计与定价研究

论文摘要

结构性理财产品起源于美国，并于近几年在中国蓬勃发展。结构性理财产品由于具有保本兼顾收益的特点备受投资者的亲睐，也成为了金融机构、学术界等重点研究的对象。然而在我国，结构性理财产品的需求并不旺盛，产品的推销难度也日益增大，产品可能存在设计不合理以及产品定价偏高等问题。因此在受到众多质疑的结构性理财产品市场中，对产品的设计以及定价进行研究，将对投资者、金融机构做出有效的指导。结合结构性理财产品的特点，本文首先从国外结构性产品的历史出发，研究了外国结构性产品的发展规律。其次回顾了我国结构性理财产品的发展历史，其中重点介绍我国结构性理财产品的类型。然后通过市场调查，我们发现，产品本金和类型确实与投资者需求偏离。最后对我国结构性理财产品的缺陷进行研究，并通过符号检验对多资产联动型结构性理财产品进行实证研究。研究结果表明，我国该类产品实际收益达不到预期水准，没有发挥其“理财”功能。其原因归结于设计不合理，因此我们对产品进行设计研究。为了完善我国结构性理财产品的不足，充分实现理财产品的功能，提高金融机构创新能力，满足投资者不同层次的需求，我们引入结构性理财产品的设计理论，并在我国市场上进行多资产联动型结构性理财产品的设计。首先我们设计调查问卷，了解市场需求；其次根据结构性理财产品的结构特性，对产品的三大要素进行设计；最后给出设计结果，并对产品进行评价。为解决定价偏离以及实际收益与预期收益不符等问题，我们对产品进行定价研究。为了准确对产品定价，我们首先使用传统MonteCarlo模拟方法对多资产联动型结构性理财产品进行定价研究，传统方法研究结果表明，我国“同升15”号产品定价偏高。传统方法可以很好地对复杂期权进行定价，但是却忽略了波动率的时变性。因此，针对传统定价方法的不足，本文将对其进行改善，提出一种全新的定价方法。新方法的实证结果与传统方法一致，并且更加贴切现实，可以更好的应用于复杂产品的定价。

论文目录

  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 第一章 引言
  • 1.1 选题背景
  • 1.2 研究的目的及意义
  • 1.3 文献综述
  • 1.3.1 关于设计方面的文献综述
  • 1.3.2 关于定价方面的文献综述
  • 1.3.3 其他方面的文献综述
  • 1.3.4 小结
  • 1.4 本文的研究思路
  • 1.4.1 本文的研究内容以及相关说明
  • 1.4.2 本文的研究方法
  • 1.4.3 本文的逻辑框架和主要创新
  • 第二章 SFP-M产品的基本概念
  • 2.1 结构性金融的概念
  • 2.2 SFP-M产品的概念、特性、功能
  • 2.2.1 SFP-M产品的概念
  • 2.2.2 SFP-M产品的特性
  • 2.2.3 SFP-M产品的功能
  • 2.3 SFP-M产品的分类
  • 2.3.1 按挂钩资产分类
  • 2.3.2 按支付类型分类
  • 2.3.3 按风险程度分类
  • 2.4 小结
  • 第三章 基于问卷调查的我国SFP-M产品需求分析
  • 3.1 SFP-M产品产生的背景
  • 3.1.1 SFP-M产品在美国
  • 3.1.2 SFP-M产品在欧洲
  • 3.2 SFP-M产品在我国的现状与发展
  • 3.2.1 SFP-M产品产生的背景
  • 3.2.2 SFP-M产品在我国的发展
  • 3.2.3 我国目前SFP-M产品的基本分析
  • 3.3 SFP-M产品的需求分析
  • 3.4 我国目前SFP-M产品存在的问题
  • 3.4.1 产品类型与投资者风险偏好不匹配
  • 3.4.2 实际收益与预期收益的不符
  • 第四章 基于需求的SFP-M产品设计
  • 4.1 引言
  • 4.2 基于需求的SFP-M产品设计原理
  • 4.2.1 根据风险偏好设计
  • 4.2.2 根据收入状况设计
  • 4.3 基于需求的SFP-M产品设计
  • 4.3.1 产品联接成分的设计
  • 4.3.2 联接标的的设计
  • 4.3.3 联接方式的设计
  • 4.4 基于需求的SFP-M产品设计流程
  • 4.5 我国市场上SFP-M产品的设计及方案
  • 4.5.1 基于问卷调查的市场需求分析
  • 4.5.2 “沪深股市联动系列”理财产品的设计
  • 4.5.3 产品的综合评价
  • 第五章 基于MONTECARLO模拟的SFP-M产品定价及其改进
  • 5.1 SFP-M产品的定价原理
  • 5.2 传统的MONTECARLO模拟定价方法
  • 5.3 传统方法的定价实证
  • 5.3.1 产品介绍以及数据处理
  • 5.3.2 模型的构建
  • 5.3.3 实证分析
  • 5.3.4 传统方法的不足
  • 5.4 对传统方法的改进及实证
  • 5.4.1 基于时变波动率的SFP-M产品定价方法
  • 5.4.2 模型的构建
  • 5.4.3 实证分析
  • 5.5 比较与结论
  • 第六章 结论与思考
  • 6.1 结论
  • 6.2 我国理财产品发展方向的思考
  • 6.3 研究展望
  • 致谢
  • 参考文献
  • 附录
  • 附录一 理财产品需求调查问卷
  • 附录二 改进方法的MATLAB程序
  • 攻读硕士学位期间取得的研究成果

    • 相关论文文献

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