沪深A股市场市盈率结构水平与应用研究

论文摘要

近年来,在A股市场中对传统模型所界定的市盈率指标的使用,常表现为用得过于广过于滥。正确判断股票市场市盈率的高低具有重要意义,它不仅是政府金融监管部门制定合理调控措施的一个重要依据,也可以帮助广大投资者辨明市场风险、选择适当的投资策略。市盈率数值只是一个无量纲数字,本身并没有经济和投资意义,相同的市盈率数值隐含公司未来不同的增长预期。并不存在用于评价股票市盈率是否合理的基准市盈率数值。因此,本文的研究目的是深入认识市盈率的结构和影响因素,以及市盈率应用中的注意事项,使市盈率这种简便的估值方法得到更科学的应用。文章主要以实证研究为主,根据国内外的关于市盈率的研究文献,对沪深A股市场市盈率进行了深入的研究,内容涵盖了市盈率整体水平以及结构分布状况。此外,通过对沪深股市平均市盈率和300公司市盈率影响因素进行系统的实证分析,揭示了我国股市市盈率的行业稳定性并且总结了公司市盈率影响因素。文章主体的实证研究部分形成了宏观、行业、个体的研究思路。文章通过统计方法对国内沪深A股市场市盈率的整体水平、行业研究,以及市盈率水平与各相关因素的关系分析得出如下结论：第一,沪深A股市场趋同性强、明显高于海外主板市场市盈率水平、与海外市场联动性不明显；第二,整体市盈率水平与利率水平负相关、与GDP增长率正相关、与汇率的关系有待研究；第三,公司市盈率与市净率、费用率、净资产增长率、营业利润率呈显著相关性。最后,结合文章研究的,对市盈率法的具体使用注意事项进行说明,并且给出了指导性的例子。此外针对市盈率的缺陷引入PEG指标,通过实例进行使用的说明,使整篇文章的实用性更强。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 本课题研究的目的与意义
• 1.2 国内外的研究概况
• 1.2.1 国内的研究概况
• 1.2.2 国外的研究概况
• 1.3 本课题研究内容及研究方法
• 1.3.1 课题主要研究内容
• 1.3.2 本文采用的研究方法
• 1.3.3 本文的创新之处
• 第2章 市盈率分析理论基础
• 2.1 市盈率经济含义以及计算方法
• 2.1.1 市盈率的经济含义
• 2.1.2 市盈率的计算方法
• 2.2 市盈率经典模型
• 2.2.1 戈登模型
• 2.2.2 L.S理论
• 2.2.3 Abarbanell理论
• 2.3 市盈率的影响因素
• 2.3.1 宏观因素
• 2.3.2 行业因素
• 2.3.3 个体因素
• 第3章 我国沪深股市市盈率的实证研究
• 3.1 我国沪深市场总体市盈率水平分析
• 3.2 我国沪深市场市盈率波动分析
• 3.3 我国沪深市场行业市盈率差异分析
• 3.4 公司股本规模与市盈率的差异比较
• 第4章 我国沪深股市市盈率影响因素的实证分析
• 4.1 宏观经济因素分析
• 4.1.1 我国沪深两市市盈率影响因素的描述性统计分析
• 4.1.2 我国沪深两市市盈率与宏观影响因素的协整分析
• 4.2 行业因素分析
• 4.2.1 行业因素对公司间市盈率差异的回归分析
• 4.2.2 公司市盈率行业特征的稳定性分析
• 4.3 微观因素分析
• 4.3.1 公司市盈率与其影响因素的相关指标构建说明
• 4.3.2 公司市盈率与其影响因素的简单相关分析
• 第5章 市盈率估值法的改进
• 5.1 市盈率估值法的缺陷
• 5.2 市盈率估值法使用的注意事项
• 5.3 PEG的引入
• 5.4 PEG估值法的应用—以中新药业为例
• 第6章 研究结论
• 6.1 平均市盈率与其影响因素的相关结论
• 6.2 公司市盈率与其影响因素的相关结论
• 参考文献
• 后记