上市公司董事会与公司价值的相关性研究

论文摘要

2006年中国上市公司100强公司治理评价报告显示:中国百强上市公司治理中其“董事会责任”的治理水平与2005年相比处于下降趋势,值得我们特别注意。在公司治理水平与公司经营业绩呈正相关的理论背景下,本文的实证研究结果显示作为公司治理核心的董事会治理与公司价值也呈现正相关性。这一结果为投资者提供了可靠的投资信息,即要选择董事会治理完善的上市公司作为投资对象;同时也为公司经营管理者指明了公司治理理方向,即要提高公司的董事会质量以提高公司价值。本文以2006年公布的中国上市公司2005年度董事会治理价值排名前100名的公司作为研究样本,采用线性回归的方法,研究了董事会治理价值排名、董事会规模、董事会构成、董事长和总经理两职合一情况、董事会会议次数和公司价值的相关性。在衡量公司价值时选用每股收益和净资产收益率作为评价公司价值的指标。本文研究发现,董事会治理价值排名与每股收益、净资产收益率显著正相关;董事会规模与每股收益、净资产收益率负相关,但不显著;独立董事比例与每股收益、净资产收益率负相关,但不显著;董事长和总经理二职合一情况与每股收益、净资产收益率正相关,但是没有通过显著性检验。董事会议次数与每股收益、净资产收益率负相关,但是也没有通过显著性检验。总体来说,在2005年中国上市公司董事会治理价值排名前100名的公司中董事会质量对公司价值产生一定的影响,公司可以通过优化内部治理结构来提高公司价值。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国外研究现状
• 1.3 本文拟解决的问题
• 1.4 论文的研究方法和技术路线
• 1.5 论文的基本结构与内容安排
• 第2章 董事会治理与公司价值理论基础
• 2.1 董事会治理相关理论基础
• 2.1.1 董事的概念
• 2.1.2 董事会的概念
• 2.1.3 董事会与其他管理层的关系
• 2.1.4 董事会治理的相关理论
• 2.2 公司价值的理论基础
• 2.2.1 公司价值的含义
• 2.2.2 公司价值与财务目标的关系
• 2.2.3 公司价值的衡量方法
• 2.3 本章小结
• 第3章 董事会质量对公司价值的影响
• 3.1 董事会治理价值对公司价值的影响
• 3.2 董事会规模对公司价值的影响
• 3.3 独立董事比例对公司价值的影响
• 3.4 两职合一对公司价值的影响
• 3.5 董事会会议次数对公司价值的影响
• 3.6 本章小结
• 第4章 董事会质量与公司价值实证研究
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 样本选择
• 4.1.3 数据处理方法
• 4.1.4 研究变量
• 4.1.5 研究模型设计
• 4.2 实证分析与结果
• 4.2.1 描述性统计分析
• 4.2.2 多重共线性与异方差检验
• 4.2.3 相关分析
• 4.2.4 回归分析
• 4.3 研究假设的检验与分析
• 4.4 本章小结
• 第5章 政策建议
• 结论
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 致谢