风险投资双重委托代理研究

论文摘要

风险投资是一种对新兴的高技术和具有很大发展潜力的产业的投资。它是高技术产业群发展的最主要的动力。风险投资的参与主体有三个:风险投资者、风险投资家和风险企业家。整个风险投资的过程可以看作具有两重委托代理关系:在风险投资者和风险投资家之间的第一重委托代理和在风险投资家和风险企业家之间的第二重委托代理。由于风险投资具有专业性、高风险性等特点,容易使委托人和代理人间出现严重的信息不对称问题,从而使得委托代理问题变得十分突出。在这双重代理过程中,风险投资家是必不可少的。因此,本文就以研究风险投资家在双重委托代理过程中的重要性为主要目标,通过研究道德风险与激励问题,分别建立了单重和双重风险投资模型。中心内容是研究如何解决双重委托代理中的各种问题,如解决道德风险、提高努力水平等问题。首先,本文在Mirrlees和Holmstrom模型和理论框架的基础上,将风险投资家风险企业家能力和努力水平引入生存和成本函数,构建了风险投资单重和双重委托代理模型。在风险投资单重委托代理过程,假设只有风险投资者和风险企业家参与,分析了风险企业家的道德风险与激励机制问题。在风险投资双重委托代理过程,风险投资者、风险投资家、风险企业家三方形成了一个双重委托代理关系。针对解决风险投资道德风险与激励机制问题,计算了此情况下风险投资家的最优努力水平等。其次,通过两个模型中最优努力水平和报酬支付比例的比较,强调双重委托代理的优越性,从而讨论了风险投资家在风险投资过程中的重要作用,并解答了风险投资过程中为什么会存在着双重代理关系这一问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 第一章 绪论
• 1.1 问题的背景与提出
• 1.2 选题意义
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 国外风险投资研究
• 1.3.2 对国外风险投资研究的评述
• 1.3.3 国内风险投资研究
• 1.3.4 对国内风险投资研究的评述
• 1.4 论文结构、研究工具、创新点
• 1.4.1 论文结构
• 1.4.2 研究工具
• 1.4.3 论文主要创新点
• 2 第二章 单重委托代理模型
• 2.1 风险投资中的单重委托代理过程
• 2.2 单重委托代理模型
• 2.2.1 基本假设
• 2.2.2 单重委托代理模型的建立与求解
• 2.3 结论
• 3 第三章 双重委托代理模型
• 3.1 风险投资中的双重委托代理过程
• 3.2 双重委托代理中的道德风险与激励模型
• 3.2.1 基本假设
• 3.2.2 双重委托代理模型的建立与求解
• 3.3 结论
• 4 第四章 风险投资单、双重委托代理模型比较分析
• 4.1 最优努力水平分析
• 4.1.1 风险投资家在双重委托代理模型中的作用
• 4.1.2 最优努力水平分析
• 4.2 案例分析
• 4.2.1 中创投资失败案例
• 4.2.2 案例分析
• 5 第五章 研究结论与展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 研究展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况
• 致谢