新保险模型在我国非寿险公司资本结构风险管理中的运用

论文摘要

近年来,公司面临的风险种类增加且逐步加剧,随着资本市场的不断发展,国外金融保险市场上出现了诸多新型风险管理工具,如ART产品等。国际市场上出现了整合资本结构管理与风险管理的趋势,资本结构管理与风险管理整合起来研究已成为不可避免的趋势。国外将资本结构管理与风险管理结合的做法已经日趋成熟,缘于国外发达的资本市场为保险公司提供了多样化的融资渠道。长期以来,我国非寿险公司把资本结构管理与风险管理分开来研究,忽略了在进行资本结构决策的同时对风险的管理。论文基于非寿险公司资本结构风险管理框架进行理论研究,以新保险模型为理论基础,构建了新保险模型应用于我国非寿险公司资本结构风险管理的理论体系,通过分析新保险模型给我国非寿险公司带来的融资多样化策略,基于我国非寿险公司资本结构现状进行的必要性、可行性及限制性因素等方面的分析,以及在降低资本成本,加强风险管理方面带来的重要影响,得出新保险模型的应用有助于优化非寿险公司的资本结构的结论,形成了整合我国非寿险公司资本结构管理与风险管理的整体框架。论文(前言)认为,资本结构管理与风险管理的整合是保险市场与资本市场不断融合发展、风险管理工具不断创新、整合性风险管理发展的必然结果。论文界定了传统财务管理与新保险模型背景下资本结构的相关基本概念,这是论文分析的基础。论文(第二章)建立了资本结构研究的理论基础,介绍了标准模型、保险模型及新保险模型的发展及演变。论文从资本结构管理与风险管理的关系入手,在RCV框架基础上深入分析了资本结构管理与风险管理的关系,新保险模型的理论创新所在即在传统资本结构模型的基础上整合了资本结构管理与风险管理,强化资本结构管理能够降低或转移公司面临的风险,重视风险管理能够优化公司的资本结构。论文(第三章)在非寿险公司资本结构研究中,以新保险模型为分析工具提出了基于新保险模型的非寿险公司融资来源多样化策略,Shimpi的新保险模型是我国非寿险公司资本结构风险管理研究的理论基础,论文在新保险模型的基础上系统介绍了表内资本工具及表外资本工具。表内资本包括:高级债务、混合型资本、权益资本、保险连接型证券,表外资本包括或有资本、保险及衍生产品。本文引入新保险模型,对于非寿险公司的意义主要基于两个方面:一是通过扩充非寿险公司的融资渠道来优化资本结构。二是通过新保险模型提供的新型风险管理工具来降低资本结构风险。论文(第四章)以我国非寿险公司资本结构现状分析为起点,对新保险模型在我国的适用性进行了分析,包括新保险模型引入我国非寿险公司的必要性、可行性及限制因素三个方面。论文在对我国非寿险公司资本结构现状分析的基础上分析了新保险模型引入我国非寿险公司的必要性,并结合国内的有利环境分析了新保险模型引入我国非寿险公司的可行性,然而,新保险模型引入我国非寿险公司并非一件易事,目前仍有很多限制性因素。随着国内各方面条件的成熟,这些限制性因素也将不复存在。论文最后一章建立了我国非寿险公司资本结构风险管理的理论体系。论文以新保险模型为基础,创新性地提出了运用新保险模型来强化我国非寿险公司的资本结构管理。论文在对新保险模型下我国非寿险公司资本结构风险进行分析的基础上,提出了利用新保险模型来降低我国非寿险公司的资本成本,并基于资本与收益的视角来探索新保险模型的应用。紧接着用一个综合案例来说明新保险模型提供的融资方式对非寿险公司资本成本及资本结构风险管理的影响。尽管目前我国很多方面的原因限制了新保险模型在我国非寿险公司中的运用,但是随着我国金融保险衍生产品市场的发展以及监管机构对融资限制的放宽等因素,新保险模型在不久的将来会在我国非寿险公司资本结构风险管理中发挥重要作用。论文最后提出从六个方面培育并优化我国非寿险公司的资本结构风险管理环境。论文主要创新之处主要体现为:论文在分析新保险模型和我国非寿险公司资本结构现状的基础上,深入探讨了新保险模型在非寿险公司资本结构管理中的融资多样化策略及在资本结构风险管理中的作用,整合了非寿险公司的资本结构管理与风险管理,将理论与我国非寿险公司的实际状况相结合,使得我国非寿险公司资本结构风险管理趋于系统化,具有一定的理论创新性。论文在以下方面还存在不足,有待进行深入的后续研究。第一,非寿险公司资本结构管理中,对于资本成本的深入计算有待研究。资本成本计算涉及财务管理、会计、衍生产品等复杂的知识,必须深化对这方面知识的学习才能得以解决。第二,整合资本结构管理与风险管理的理论研究及技术研究有待深入。非寿险公司如何通过新保险模型降低资本成本来优化资本结构还有待深入研究。降低资本成本是优化资本结构的重要途径,如何解决这个难题涉及到资本成本的计算问题。第三,对非寿险公司资本结构风险分析有待深入。如何识别非寿险公司的资本结构风险以及如何量化,这有待于对风险管理认识水平的提高以及对风险管理工具的应用水平的提高。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 前言
• 1.1 国内外文献回顾及评价
• 1.1.1 国内研究述评
• 1.1.2 国外研究述评
• 1.2 本文研究目的和选题意义
• 1.3 论文基本思路及结构
• 1.4 论文使用的理论工具和研究方法
• 1.5 论文基本概念界定
• 1.5.1 资本
• 1.5.2 资本成本与加权平均资本成本
• 1.5.3 资本结构
• 2. 公司资本结构模型概述
• 2.1 传统的资本结构模型
• 2.1.1 标准模型（Standard Model）
• 2.1.2 保险模型（Insurance Model）
• 2.2 新保险模型——资本结构管理与风险管理的整合
• 2.2.1 资本结构管理与风险管理的关系
• 2.2.2 新保险模型（Insurative Model）理论构架
• 3. 基于新保险模型的非寿险公司融资来源多样化策略
• 3.1 实收资本结构
• 3.1.1 债务融资
• 3.1.2 权益融资
• 3.1.3 混合资本工具
• 3.1.4 保险连接型证券
• 3.2 表外资本结构
• 3.2.1 或有资本
• 3.2.2 保险及衍生产品
• 3.2.3 有限风险再保险
• 4. 我国非寿险公司资本结构引入新保险模型的适用性分析
• 4.1 目前我国非寿险公司的资本结构现状
• 4.1.1 债务融资
• 4.1.2 股权融资
• 4.2 新保险模型下我国非寿险公司资本结构选择
• 4.2.1 我国非寿险公司资本结构引入新保险模型的必要性分析
• 4.2.2 我国非寿险公司资本结构引入新保险模型的可行性分析
• 4.2.3 我国非寿险公司资本结构引入新保险模型的限制性因素
• 5. 运用新保险模型强化我国非寿险公司的资本结构风险管理
• 5.1 新保险模型下我国非寿险公司资本结构风险管理
• 5.1.1 新保险模型下我国非寿险公司资本结构风险分析
• 5.1.2 新保险模型下我国非寿险公司资本结构风险管理——基于资本成本的视角
• 5.1.3 新保险模型下我国非寿险公司资本结构风险管理——基于资本与收益的视角
• 5.1.4 综合案例分析
• 5.2 培育并优化我国非寿险公司资本结构风险管理的环境
• 5.2.1 必须建立良好的信用体系
• 5.2.2 加强保险公司融资相关的法规建设
• 5.2.3 加强我国保险公司的资本结构监管
• 5.2.4 大力发展我国的资本市场
• 5.2.5 完善信息公开披露制度
• 5.2.6 加强融资过程中的风险控制
• 论文参考文献
• 后记
• 致谢