EVA与企业价值的相关性研究 ——基于信息技术类上市公司的数据

论文摘要

企业价值研究一直是当前财务管理工作者研究的一个重要的问题。随着知识经济的到来,信息技术迅猛发展,企业面临的诸如竞争环境、盈利模式及风险障碍等都发生了巨大的变化。由于企业价值包括的内容不断增加,使得对其价值评估变得更加困难。这种情况在信息技术行业中显得更加突出。而传统的财务管理理论一直以每股收益、净资产收益率、净利润等会计指标作为评估上市公司价值的标准。这些评估指标随着经营环境的变化而不能很好地反映信息技术公司的企业价值,因此寻求科学、公允、准确的企业价值评估方法迫在眉睫。经济增加值(EVA)作为一种在西方发达国家十分流行的评估指标,在评估信息技术公司的企业价值时与传统价值评估方法相比具有独特的优势。但我国资本市场与西方发达国家相比,存在很大的区别。EVA理论在我国是否适用,与其它价值评估指标相比,EVA指标是否更能准确地反映我国信息技术上市公司的价值以及如何利用EVA理论来帮助提升我国信息技术公司的企业价值,便是本文研究的重点。本文在分析了传统价值评估方法在信息技术公司价值评估中的适用性后,认为传统的企业价值评估方法并不能很好地评估信息技术公司的企业价值。为此,引入了EVA理论。在具体研究过程中本文选取了71家在深沪两市上市的所有信息技术行业公司为样本,通过回归分析探讨EVA与信息技术行业企业价值的相关性并对我国上市公司采用EVA指标体系进行价值评估的相关性进行解释。最后得出研究结论,证明EVA较传统指标更能解释我国上市公司的企业价值。通过研究,本文得出了以下结论:1.EVA与信息技术上市公司的企业价值在理论上存在较高的相关性,具有很高的信息含量。2.在解释公司价值方面较传统会计指标具有更高的解释力,但传统会计指标依然具有重要的作用。3.EVA指标所包含的思想值得在我国信息技术行业中推广,可指导我国信息技术行业公司更加客观、公正的进行自我剖析。4.通过分析影响EVA的驱动因素,建立适合企业自身的EVA价值评估管理体系,并加以有效实施来提升我国信息技术企业的价值。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 导言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的及意义
• 1.3 研究思路及方法
• 1.4 研究内容及研究框架
• 2 文献综述
• 2.1 国外研究综述
• 2.2 国内研究现状
• 2.3 小结
• 3 企业价值评估模型
• 3.1 相关基础概念
• 3.1.1 企业价值研究的基础——企业的概念
• 3.1.2 企业价值的概念
• 3.1.3 企业价值的构成
• 3.1.4 企业价值评估
• 3.2 理论基础及前提假设
• 3.2.1 理论基础
• 3.2.2 基本假设和前提
• 3.3 常用的企业价值评估方法在信息技术行业中的适用性分析
• 3.3.1 信息技术行业特征
• 3.3.2 成本法在信息技术公司价值评估中的适用性
• 3.3.3 市场法在信息技术公司价值评估中的适用性
• 3.3.4 收益法在信息技术公司价值评估中的适用性
• 3.4 小结
• 4 EVA 价值评估方法
• 4.1 EVA 的内涵
• 4.1.1 EVA 的定义及假设
• 4.1.2 MVA
• 4.1.3 EVA 的计算公式
• 4.1.4 EVA 的具体计算步骤
• 4.2 EVA 的价值评估模型
• 4.3 EVA 评估方法的优点
• 5 EVA 与信息技术行业企业价值相关性分析
• 5.1 研究的基本前提
• 5.2 样本选择
• 5.3 变量设计
• 5.3.1 因变量MVAPC
• 5.3.2 关键变量的确定：EVA
• 5.3.3 自变量的确定
• 5.4 研究过程及分析结果
• 5.4.1 各变量的相关性分析
• 5.4.2 回归分析
• 5.5 结论
• 6 结论和展望
• 6.1 结论
• 6.2 EVA 的利用
• 6.3 EVA 指标的不足之处
• 6.4 研究展望
• 参考文献
• 附录1
• 致谢