外资并购中的企业定价问题研究 ——基于战略价值的视角

论文摘要

随着我国改革开放的深入推进，外资并购必将迎来一个大发展时期。近几年外资并购的实践表明，出于占领市场、控制资源、压制竞争对手等战略目的，外资在选择并购目标时更加关注那些处于行业领先地位、经济效益较好、对行业影响较大的行业龙头企业。企业价值评估作为并购交易的核心环节，不仅关系到交易的成败，还关系到中方股东权益和国有资产的保护，其重要性不言自明。而目前较为成熟的企业价值评估方法，如资产法、市场法和收益法，都偏重从财务的角度来衡量企业的价值，存在较大的局限性，在很多情况下会导致中方股东权益受损或国有资产的流失。所以，研究如何更合理地评估被并购企业的价值具有极为现实的意义。本文从企业价值评估的理论和方法入手，详细分析了现有评估方法的特点与不足，试图构建一个更加适合中国国情的企业价值评估体系。本文的主要创新点在于，将被并购企业价值评估的研究纳入一个系统性的分析框架当中，修正了企业战略价值的概念，提出企业的并购价值应该包括真实资产价值、战略价值和协同溢价三部分，对企业并购价值的评估实际上就是对以上三部分价值的评估。在此基础上，本文构建了评估企业价值的模型，通过对财务指标和非财务指标体系的设计来合理地评估被并购企业的价值。在文章最后，本文根据外资并购企业价值评估环节的一些问题提出了一些需要注意的问题。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 问题描述
• 1.3 研究价值
• 1.4 研究难点和创新点
• 2 外资并购相关理论及外资并购的现状和发展趋势
• 2.1 外资并购的相关理论
• 2.1.1 外资与外资并购
• 2.1.2 外资并购的理论依据
• 2.1.3 外资并购中国企业的动因
• 2.2 我国外资并购的历史沿革与新动向
• 2.2.1 我国外资并购的历史沿革
• 2.2.2 外资并购的新动向
• 2.3 外资并购中的企业价值评估问题
• 3 并购中的企业价值评估理论和方法评述
• 3.1 企业价值评估理论
• 3.2 并购中的企业价值评估方法
• 3.2.1 资产途径（资产法）
• 3.2.2 市场途径（市场法）
• 3.2.3 收益途径（收益法）
• 3.3 本章小结
• 4 构建基于战略价值的企业并购价值评估框架
• 4.1 什么是企业价值
• 4.2 什么是企业的战略价值
• 4.3 企业并购价值的构成
• 4.3.1 真实资产价值
• 4.3.2 战略价值
• 4.3.3 协同溢价
• 4.4 外资并购中企业价值评估框架的设计
• 4.4.1 企业真实资产价值的评估
• 4.4.2 企业战略价值的评估
• 4.4.3 协同溢价的评估
• 5 外资并购中企业定价应该注意的问题
• 论文总结与研究展望
• 参考文献
• 后记