农业上市公司股权集中度与经营绩效关系的实证研究

论文摘要

上市公司股权集中度与经营绩效的关系问题一直是学术界关注的重点,国内外对该问题的研究由于种种原因形成了很多不同的观点。这些研究对本文的分析提供思路的同时也提供了方法上的参考。在本研究中笔者以我国农业上市公司为研究对象,利用农业上市公司对外公布的股权集中度与财务指标数据,用实证分析和规范分析的方法研究了农业上市公司股权集中度与经营绩效的关系。本文对国内外相关研究文献进行了回顾,继而从委托—代理理论出发,讨论了股权集中度如何通过经营激励、代理权竞争、监督机制、收购兼并等公司治理机制来影响公司经营绩效。然后以2004年至2006年23家农业上市公司的年报数据为研究样本,以采用因子分析法确定的经营绩效指标为被解释变量,以股权集中度为解释变量,并选取了公司规模和资本结构作为控制变量,运用Eviews和SPSS统计软件进行实证分析。在实证分析时通过对代表股权集中度的指标:CR1、CR5、CR10,H10指数、Z指数、股权制衡度DR5进行描述性统计分析,利用平行数据计量经济学模型对股权集中度和经营绩效指标进行回归分析,主要得出以下结论:（1）我国农业上市公司股权结构的最突出表现是股权高度集中于前五大股东,相对集中于第一大股东,整体有下降趋势。（2）农业上市公司第一大股东持股比例与经营绩效正相关。（3）农业上市公司H指数与经营绩效负相关。（4）农业上市公司股权制衡度与经营绩效正相关。最后,结合研究结论为完善农业上市公司股权结构,提高公司治理效率,改善农业企业经营绩效提出对策建议:保持一定的股权集中度;降低大股东间持股比例的差距,提高股权制衡度;加强银行对上市公司的监督作用;推进股权分置改革,提高股票流通性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究目的与意义
• 1.2 文献回顾
• 1.2.1 国外研究状况
• 1.2.2 国内研究状况
• 1.2.3 评价
• 1.3 研究框架
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究内容
• 1.3.3 可能的创新之处
• 2 股权集中度与公司经营绩效的理论研究
• 2.1 相关概念的界定
• 2.1.1 股权结构与股权集中度
• 2.1.2 公司治理
• 2.1.3 经营绩效
• 2.2 股权集中度与公司绩效的理论解释
• 2.2.1 委托—代理理论
• 2.3 股权集中度对公司治理以及经营绩效的作用机制
• 2.3.1 股权集中度与激励机制
• 2.3.2 股权集中度与监督机制
• 2.3.3 股权集中度与收购兼并
• 2.3.4 股权集中度与代理权竞争
• 3 农业上市公司股权集中度与经营业绩的研究设计
• 3.1 研究假设
• 3.2 样本的获得
• 3.3 变量定义
• 3.3.1 自变量
• 3.3.2 控制变量
• 3.4 农业上市公司的经营业绩—基于因子分析
• 3.4.1 因子分析法
• 3.4.2 评价指标选取的原则
• 3.4.3 指标选取的考虑因素
• 3.4.4 指标的确定
• 3.4.5 因子分析的过程和结果
• 3.5 平行数据计量经济学模型的构建
• 4 农业上市公司股权集中度与经营绩效实证分析
• 4.1 股权集中度描述性统计分析
• 4.2 股权集中度与经营绩效的回归分析
• 5 结论、解释与建议
• 5.1 实证研究结论及解释
• 5.1.1 股权高度集中与前五大股东，相对集中于第一大股东，整体有下降趋势
• 5.1.2 农业上市公司第一大股东持股比例与经营绩效正相关
• 5.1.3 农业上市公司H指数与经营绩效负相关
• 5.1.4 农业上市公司股权制衡度与绩效正相关
• 5.2 政策建议
• 5.2.1 保持一定的股权集中度
• 5.2.2 降低大股东间持股比例的差距，提高股权制衡度
• 5.2.3 加强银行对上市公司的监督作用
• 5.2.4 推进股权分置改革，提高股票流通性
• 5.3 本文存在的问题及进一步研究的方向
• 参考文献
• 致谢
• 附录