我国上市公司研发投入与企业价值的相关性研究

论文摘要

企业研发投入影响因素及其效应的研究多年来一直是国际前沿研究领域,由于我国资本市场的不完善和研发投入的非强制性披露,国内的相关研究较少。随着市场竞争的加剧,越来越多的企业意识到研发投入是提高企业核心竞争力的基础和关键,但研发投入对企业价值增长是否有正面促进作用还缺乏实证研究结论支持。本文在研发投入与企业价值相关理论和国内外研究现状的基础上,首先分析我国上市公司研发投入的现状,接着,采用实证研究的方法,以2008年我国沪深两市A股披露研发投入的189家上市公司为样本,利用年度报告中公开发布的研发投入数据,选取研发强度、研发投入的绝对量、每股研发投入为解释变量,以资产收益率ROA、托宾Q等价值衡量指标为被解释变量,构建了研发投入与公司价值的相关性研究模型,分别从财务价值、市场价值两个角度对研发投入与企业价值的相关性进行了实证研究。本文实证结果发现:在财务价值方面,研发强度与资产收益率ROA之间存在显著的正相关关系,这说明企业的研发投入与财务价值显著正相关。稳健性检验也证明,研发投入绝对量与主营业务收入、营业收入、营业利润、净利润显著正相关。研发投入与主营业务收入的相关性最强,其次是营业收入,他们属于显著的强相关。研发投入与营业利润及净利润也显著正相关,但相关性弱于主营业务收入及营业收入。同时,本文发现研发投入绝对量对净利润的影响强于营业利润,研发投入绝对量对主营业务收入的影响强于营业收入。而在市场价值方面,研发强度与托宾Q值,每股研发投入与股价均不存在相关关系。这说明我国企业研发投入总体水平偏低的现状和研发投入的非强制性披露政策导致研发投入所创造的价值并没有得到企业足够的重视,也没有得到市场的认同。最后,根据本文的研究结论,建议我国企业应加大研发投入,走自主创新的研发之路;加强研发项目的选择,加强研发管理,提高企业研发投入的收益;政府应改进会计政策,实行研发投入的强制性披露。同时,应通过税收优惠、提供贷款、成立创新基金等措施鼓励企业加大研发投入。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状及评述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 简要评述
• 1.3 研究思路与方法
• 1.4 可能的创新之处
• 第二章 研发投入与企业价值的理论基础
• 2.1 研发投入相关理论
• 2.1.1 研发投入的涵义
• 2.1.2 研发项目的选择
• 2.1.3 研发管理
• 2.2 企业价值相关理论
• 2.2.1 企业财务价值衡量指标
• 2.2.2 企业市场价值衡量指标
• 2.3 研发投入与企业价值的关系
• 第三章 我国上市公司研发投入现状分析
• 3.1 样本选取与数据来源
• 3.2 研发投入的总体状况
• 3.3 研发投入的具体状况
• 3.3.1 不同企业规模下研发投入的描述性统计分析
• 3.3.2 不同行业下研发强度的描述性统计
• 3.3.3 不同所有制下的研发强度的描述性统计
• 第四章 研发投入与财务价值的相关性
• 4.1 研究设计及变量定义
• 4.2 描述性统计及相关分析
• 4.3 回归结果及分析
• 4.4 稳健性检验
• 4.4.1 研发投入与营业收入
• 4.4.2 研发投入与主营业务收入
• 4.4.3 研发投入与营业利润
• 4.4.4 研发投入与净利润
• 4.5 结论
• 第五章 研发投入与市场价值的相关性
• 5.1 基于托宾Q的研发投入价值相关性检验
• 5.1.1 研究设计及变量定义
• 5.1.2 描述性统计及相关分析
• 5.1.3 回归结果及分析
• 5.2 基于股价模型的研发投入价值相关性检验
• 5.2.1 研究设计及变量定义
• 5.2.2 描述性统计及相关分析
• 5.2.3 结果分析
• 5.3 结论
• 第六章 研究结论、建议及局限性
• 6.1 研究结论
• 6.2 本文的建议
• 6.2.1 对企业的建议
• 6.2.2 对政府的建议
• 6.3 研究中的局限性
• 致谢
• 参考文献
• 硕士期间所获成果