中国上市公司高级经理人报酬激励机制有效性研究

论文摘要

上市公司中公司所有权与经营权的分离使企业制度内部产生了所有者与经理层之间的委托——代理关系,研究通过有效的报酬设计体制来约束和吸引经理人做出有利于企业长远发展的决定具有更为重要的现实意义。结合中国特殊的背景条件,本文展开对中国上市公司高级经理人报酬激励机制展开研究。对高级经理人激励通常包括物质激励和非物质激励两种,本研究只关注通过报酬(即物质激励部分)对高管进行激励的有效性研究。从定量和定性两个方面回答了哪些因素会影响到高管报酬、对高管报酬进行设计是否能提高上市公司业绩、怎样的报酬系统对高管而言最合理等问题。对于高管报酬激励有效性研究首先要确定高管报酬的提高是否能够提高上市公司业绩,然后再回答怎样对高管进行激励的问题。本研究运用中国上市公司数据进行实证检验,结果表明高管的年度收入与上市公司绩效存在正相关关系,而影响高管年度收入的因素有上市公司市场表现、盈利能力提高程度、行业中同类企业相对绩效、上市公司规模与第一大股东持股比例;在第一大股东为国有股、机构投资者两种情况下,上市公司经理人年度收入与公司绩效间的正向关系加强。实证结果显示高管持股比例大小并不会影响上市公司业绩。这一结果与国外上市公司主要通过持股激励高管的事实相悖,为此本文进一步运用博弈论方法证明在中国特定情况下固定报酬体系并不一定总是无效率的。最后,结合上述分析结果与国外经理人报酬激励发展实务,本文针对如何增加中国经理人报酬激励的有效性提出相关的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 选题的背景及意义
• 1.1.1 选题的理论背景
• 1.1.2 选题的现实背景和意义
• 1.2 上市公司经理人激励机制相关概念界定
• 1.3 研究思路、内容安排和研究方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究的基本内容与结构安排
• 1.3.3 研究方法
• 1.4 创新和不足
• 2 文献综述
• 2.1 国外上市公司高级经理人报酬激励机制的相关研究
• 2.1.1 经理人报酬与激励
• 2.1.2 报酬组合
• 2.2 国内上市公司经理人激励机制的研究述评
• 2.2.1 公司绩效与高级经理人报酬
• 2.2.2 高级经理人持股与公司绩效
• 2.2.3 高级经理人报酬与公司所属行业
• 2.2.4 高级经理人报酬与公司规模
• 2.2.5 大股东所有权
• 2.3 评论
• 3 我国上市公司经理人激励的发展历程、现状与问题
• 3.1 中国上市公司经理人报酬激励机制发展历程
• 3.1.1 中国上市公司治理结构变革过程
• 3.1.2 中国上市公司经理人报酬激励
• 3.2 中国上市公司高管报酬激励机制现状考察
• 3.3 上市公司高管激励机制存在的主要问题
• 4 我国上市公司经理人激励机制理论分析与假设提出
• 4.1 职业经理人激励和委托—代理理论
• 4.1.1 委托代理关系的产生
• 4.1.2 委托代理理论的发展
• 4.1.3 委托代理理论关于高管激励问题的解释
• 4.2 经理人报酬衡量标准的分析
• 4.3 实证假设提出
• 4.3.1 上市公司高管报酬激励有效性
• 4.3.2 上市公司高管年度收入影响因素
• 4.3.3 第一大股东性质的调节作用
• 4.3.4 经理人持股与公司绩效
• 4.4 职业经理人股票期权激励
• 5 实证检验
• 5.1 样本选取与变量描述
• 5.2 描述性统计
• 5.2.1 高级经理人报酬分析
• 5.2.2 高级经理人持股比例分析
• 5.2.3 行业对高级经理人报酬与持股比例的影响分析
• 5.2.4 第一大股东与机构投资者分析
• 5.2.5 变量统计值与相关阵
• 5.3 公司绩效与高管报酬
• 5.4 高管收入与公司绩效
• 5.5 调节效应
• 5.5.1 第一大股东持股的调节作用
• 5.5.2 第一大股东性质调节作用
• 5.6 高管持股
• 5.7 敏感度分析
• 5.8 实证部分小结
• 6 上市公司高级经理人报酬激励机制博弈论解释
• 6.1 经理人收入激励
• 6.1.1 模型描述
• 6.1.2 模型分析
• 6.1.3 模型的现实意义
• 6.2 经理人股权激励
• 6.2.1 股权:一种长期激励机制
• 6.2.2 股权激励机制模型
• 6.3 小结
• 7 结论与建议
• 7.1 国外经理激励报酬实务进展述评
• 7.2 股票期权激励
• 7.3 国外经理报酬制度对中国的启示与借鉴
• 7.4 全文总结
• 7.4.1 主要结论
• 7.4.2 主要政策建议
• 7.4.3 后续研究展望
• 参考文献
• 致谢