信用风险度量方法及KMV模型的实证

论文摘要

信用是我们生活中必不可少的一部分,信用风险是金融机构(尤其是银行和机构投资者)所面临的主要风险之一,直接影响到现代社会经济生活的各个方面,也影响到一国的宏观经济决策和经济发展,甚至影响整个全球经济的稳定与协调发展。随着金融危机的不断发生,企业的违约事件大量涌现。社会各界开始深刻意识到研究信用风险模型对资产定价及风险管理工作占有越来越重要的地位,次贷危机产生的连锁反应甚至使全球的金融和经济都受到了极大的损坏,更使人们对风险管理更加关切、对模型的预测效果更加重视。本文采用定性与定量结合的方法对信用风险度量模型进行了理论分析和实证检验研究。首先,介绍了信用风险的相关理论和国内外的研究现状,信用风险度量模型的发展历程,将信用风险度量模型分为古典度量模型和现代度量模型两类,并且介绍了它们的各自的特点和应用领域;其次,在此基础上重点介绍几种现代度量模型的主要内容、特征和优缺点,并对他们从模型本身和在中国的可行性两个方面做了详细对比,从而得出KMV模型较适用于我国目前的国情;再次,详细介绍KMV模型理论的基础和主要内容,完整介绍了KMV模型,参数的设定,并利用我国的最新的上市公司数据对KMV模型在我国信用风险管理的应用作了实证分析;最后是对本文的总结,包括实证分析结论、研究的局限性和后续研究方向三部分内容。本文主要是解决了二个问题,一是如何设定KMV模型的参数设定才能更好地适应我国的国情,二是在KMV模型下对我国上市公司的信用风险进行评价时,预测能力如何。对于第一个问题,本文对KMV模型的违约点设定、我国股权波动率的求法都作了详细的讲解和对比,通过模型检验得出修正后的KMV模型更能适合我国现在的市场情况,而在第二个问题方面,本来通过最新的数据与模型预测的效果作了对比,对模型的准确性有了客观的判断。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 我国研究存在的问题
• 1.4 论文的研究方法与结构安排
• 1.4.1 论文的研究方法
• 1.4.2 论文的结构安排
• 1.5 本文主要创新点
• 第二章 信用风险及其管理理论综述
• 2.1 信用风险与传统信用风险管理方法
• 2.2 传统的信用风险管理方法
• 2.2.1 专家法
• 2.2.2 贷款评级分级法
• 2.2.3 财务分析法
• 2.2.4 信用评分法
• 2.3 现代信用风险量化模型简介及可借鉴性分析
• 2.3.1 穆迪KMV EDF信贷组合模型
• 2.3.2 CreditMetrics模型
• 2.3.3 麦肯锡CPV信贷组合模型
• 2.3.4 CreditRisk+信贷组合模型
• 2.4 现代信用风险度量模型的比较分析
• 第三章 KMV模型分析
• 3.1 KMV模型的理论基础
• 3.2 KMV模型计算的基本框架
• 3.2.1 模型假设
• 3.2.2 预期违约概率（EDF）
• 3.3 KMV模型的优缺点分析
• 3.3.1 KMV模型的优点
• 3.3.2 KMV模型缺陷
• 第四章 基于KMV模型的实证分析
• 4.1 实证假设
• 4.2 分析路线及分析方法
• 4.3 样本的选取
• 4.4 参数确定
• 4.5 实证结果检验
• 4.6 预测能力检验
• 结论
• 实证分析结论
• 本文研究的局限性
• 未来研究方向
• 参考文献
• 致谢