论文摘要
长期以来,国有商业银行的改革问题一直困扰着中国。由于肩负着中国国有企业发展和改革的历史任务,中国国有银行的改革滞后于国有企业的改革,其问题已经积重难返,究其根源是产权结构不合理。为履行中国加入世界贸易组织的承诺,2006年底中国银行业完全对外开放。在新的环境下,国有商业银行与实力雄厚的外资跨国银行竞争的加剧会对国有商业银行造成非常不利的影响。作为中国银行业的支柱,国有商业银行在竞争中的落败对中国的影响是巨大的。为了迎接新的挑战,中国建设银行、中国工商银行和中国银行先后完成了国有商业银行的改革,中国农业银行的改革也纳入计划之中。在此背景下,本文以“对外开放过程中国有商业银行股权转让与定价”为题,对国有商业银行股权转让作了总结性的研究。本文将国有商业银行股权转让置于开放的背景下,结合国有银行自身的实际情况研究国有商业银行对外开放的必要性、对外开放的过程和定价,并对中国银行业的进一步发展提出建议。本文主要由五个部分组成,下面对五个部分的主要内容进行详细的介绍:1.绪论。在绪论中主要介绍本文的研究背景和意义、研究综述和文章的主要结构及思路。2.银行业对外开放过程中国有商业银行股权转让的必要性。2006年12月,中国加入WTO的过渡期结束,银行业外完全对外开放,外资银行进入中国市场的速度和规模也会逐渐加快。根据世界贸易组织对金融服务贸易的规定,在银行业完全开放之后,中国必须遵守金融服务贸易的基本原则,即最惠国待遇原则、透明度原则和市场准入原则。国内银行与外资银行面临着相同的政策环境,必然会影响国内银行。银行业的完全开放对国内的影响主要表现在其竞争机制的强化、促进中国银行业的国际化、加快银行体制的改革、人才竞争和促进中国金融的深化几个方面。面对外资跨国银行竞争的压力,国有商业银行改革迫在眉睫。无论是从国有商业银行自身还是从对外开放的角度,都产生了改革的需要。从国有银行自身来说,长期以来,国有商业银行银行资产质量低,风险高、缺乏有效的公司治理,造成了不良的激励机制、内控机制不完善、银行经营效率低下,缺乏竞争力以及以国有商业银行为主的银行体系降低了国内银行市场的竞争性,这些问题一直困扰着中国。从对外开放的角度来讲,中国面临着一个根本性的挑战:制度的接轨。欲使在中国银行业完全开放后,国有商业银行在竞争中立于不败之地,必须改变导致国有商业银行问题的根源,即不合理的公司治理结构,建立现代商业银行体系。3.中国国有商业银行股权的转让。国有商业银行股权的转让分为两个部分,一是境外战略投资者的引入,二是首次公开发行。国有商业银行股权改革必须要引入投资者,考虑到国内机构投资者的质量和国有商业银行的需要,中国将引进战略投资者的目光放到了国外。经过系列的接触、筛选和谈判,中国建设银行、中国工商银行和中国银行都引进了国外先进的金融机构作为战略投资者,并与之签订股权及业务合作协议。在战略投资者引入成功后,股权改革进入下一个阶段,即公开发行。国有商业银行的首次公开发行采用的是国际标准的询价制。在这种机制下,首次公开发行的过程主要由两个步骤,承销商的选择和路演定价。国有商业银行的成功上市无论是对国有商业银行自身和中国银行业,还是资本市场、中国经济的发展都有重要的影响。对于银行自身和银行业来说,国有商业银行的上市有利于银行扩大其资本金规模,形成良性的资本金补充机制;有助于国有商业银行产权的明晰,改善公司治理结构;有助于国有商业银行提高经营效率、提高中国银行业的透明度并为逐渐实现混业经营做准备。对于资本市场而言,国有商业银行的上市改善了证券市场上市公司结构,有利于推动证券市场稳定发展,提高了内地市场与香港市场的联动性。国有商业银行上市对中国经济的影响主要是通过提高资金的使用效率来实现的。国有商业银行成功上市,公司治理结构有较大改善,在一定程度上,转变了经营机制,银行的行为以利润为根本目标,促使银行资金流向收益高、风险性对较小的项目,提高资金使用效率。4.银行股权转让的定价引进境外战略投资者定价和首次公开发行定价的机制是不同的,引进境外战略投资者的定价是通过谈判来确定价格。谈判价格确定的基础是国有商业银行的盈利能力、资产质量等基本面因素,在此基础上从制度、控制权、无形资产等方面考虑以溢价和折价,通过谈判得出双方都能够接受的价格。首次公开发行定价分为两步:一是估算银行的基本价值,二是发现股票的市场价格。对银行基本价值的估算主要是根据公司的基本财务指标和竞争环境、内部环境、战略地位等角度,通过定性分析和定量分析得出一个价格区间作为询价的基础,之后便开始询价。在这种方式下确定的股票价格充分体现了股票的基本价值和需求信息。定价机制是对股票定价是否合理的最重要的影响因素,除此之外,承销商的作用也不可以忽略。承销商对定价的影响如何取决于承销商的声誉。声誉较好的承销商通常更能消除股票信息的不对称,证明拟上市银行的投资价值。国有商业银行首次公开发行选择的全球协调人都是国际上著名的投资银行,对国有银行的成功发行和定价具有很大的帮助。5.对中国银行业进一步发展的建议中国建设银行、中国银行和中国工商银行成功上市是中国银行改革的一个里程碑,但不是终点。国有商业银行改革的目的是建立现代商业银行制度,就目前而言,距离这个目标还有很大的距离,需要进一步的努力。在这里,本文对进一步的发展提了几点建议:优化股权结构、明确国有商业银行公司治理结构中的权力制衡问题、完善上市银行的信息披露制度、建立合理的激励机制、进一步完善内部控制制度,有效防范和化解金融风险、在完善本国金融监管的同时加强国际间的监管合作。本文的主要贡献:本文将国有商业银行的股权转让置于中国银行业对外开放的背景之下,从比以前的研究更宏观的角度,结合国有银行存在的问题论述国有商业银行国有商业银行股权转让的必要性。从定价机制和承销商的选择两个方面考察了国有商业银行IPO的定价,对于国内正在筹备上市的银行具有一定的借鉴意义。