上市公司股权再融资绩效研究

论文摘要

股权再融资是上市公司在上市后获取后续资金的一种重要途径。近年来,再融资在我国资本市场上的热度甚至可以与首发相媲美。而上市公司再融资后的业绩表现一直是业内争议较多的问题,尚未形成系统的理论。尽管上市公司通过股权再融资可以获得大量用于投资项目的资金,应该为提高公司业绩做出贡献,但实际并非如此。通过本文的研究分析,希望能为股权再融资绩效理论及实务领域做出贡献。本文以我国上市公司股权再融资前后的经营业绩为研究对象,以净资产收益率(ROE)为衡量指标,对我国上市公司股权再融资绩效问题进行了研究。首先,在西方经典融资理论及国内学者对股权再融资问题的相关研究基础上,从理论上分析了上市公司股权再融资偏好、现状、特点,并分别从内部因素和外部因素两个方面对引起我国股权再融资偏好的原因做进一步的深层次的分析。然后,对增发、配股这两种股权再融资方式对企业绩效的影响进行理论和实证的比较分析,通过对2007年进行股权再融资的上市公司在进行此次股权再融资前后两年的净资产收益率的变化进行描述性统计分析,探究上市公司股权再融资后的绩效变化在我国上市公司中的实际状况。最后,得到本文的研究结论,即通过数据的对比,发现在2007年进行股权再融资的公司,在股权再融资前后两年的时间区间大体上呈现出财务绩效下滑的特点。针对实证分析结果,结合我国上市公司具体情况,本文分别对证券投资者、上市公司和相关监管机构提出几点建议,试图为我国股权再融资政策的调整和上市公司融资方式的选择提供一些参考。

论文目录

• 内容摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 课题研究的目的、意义
• 1.1.1 本课题研究的目的
• 1.1.2 本课题研究的意义
• 1.2 研究的框架
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外股权再融资绩效研究回顾
• 1.3.2 国内股权再融资绩效研究回顾
• 1.4 本文的创新之处
• 第2章 我国上市公司股权再融资偏好的现状
• 2.1 我国上市公司再融资偏好总体状况
• 2.1.1 我国上市公司股权再融资方式的政策变迁
• 2.1.2 我国上市公司再融资偏好总体状况
• 2.2 我国上市公司再融资偏好与发达国家比较
• 第3章 我国上市公司股权再融资偏好的成因分析
• 3.1 内部因素分析
• 3.1.1 公司特征
• 3.1.2 资本成本
• 3.1.3 股权结构
• 3.1.4 公司的资本结构
• 3.1.5 融资规模
• 3.1.6 "免费资本幻觉"
• 3.2 外部因素分析
• 3.2.1 发行制度和政策
• 3.2.2 监管制度和政策
• 3.2.3 债券市场环境
• 3.2.4 融资风险
• 3.2.5 利率水平
• 3.2.6 股权分置现状
• 第4章 股权再融资对公司绩效影响的统计分析
• 4.1 统计分析过程
• 4.1.1 样本数据的选取和观测期间的确定
• 4.1.2 指标的选取
• 4.1.3 分析方法设计
• 4.1.4 股权再融资绩效的统计分析
• 4.2 统计结果分析
• 第5章 研究结论及政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 提高股权再融资绩效的对策建议
• 5.2.1 对证券投资者的建议
• 5.2.2 对上市公司的建议
• 5.2.3 对相关监管机构的建议
• 参考文献
• 后记