论文摘要
资本逐利,天经地义。寻找一个好的盈利模式是资本永恒的主题。当这个盈利模式体现为实业投资时,它最好要做到让金融资本有投资兴趣,也就是说这个模式能优秀到利用金融资本走向金融市场,实现短期内的几何倍数增长。而金融资本本身也在找盈利模式,私人股权投资在近年脱颖而出,是有它本身的规律可寻的。2005年上半年,高盛以私人股权的方式参股无锡尚德太阳能电力有限公司,成本2500万美元,2005年下半年,无锡尚德在纽约成功上市,招股价定在15美元。12月14日,尚德在纽约证交所挂牌交易,开盘价位跳至20.35美元,此时,高盛2500万美元投资变成了4亿美元,半年时间收益超出10倍。随后的蒙牛,雨润等也是超10倍的在香港主板退出。这些案例给国内投资界带来不小的震撼,因为大家都在报怨国内投资渠道太少的时候,私下买卖、推销私人公司(相对于上市公司)股权在中国是非法的,而国外私人股权投资基金却在我们自己家里演绎着一个个资本神话。那么私人股权投资的盈利模式是什么呢,中国能否复制这种模式,建立大量的本土私人股本投资基金,利用它来扶持出大批本土世界级优秀的企业,并在未来把投资范围转向全世界。本文就此目的对一家外资私人股权投资基金的运作做了些分析。本文开始介绍了私人股权投资可以追溯世界上最早的私人股权投资模式的发源地英国,1979年非公开权益资本和风险投资的投资额仅2千万英镑,而到了1994年则骤升至20.74亿英镑,15年内增长了100多倍。本文的第一部分就从英国开始详细介绍了私人股权投资当前的基本情况。即使2006年国内A股股票指数和股票平均收益翻倍,也是和私人股权投资的收益不能比的,同时透视其盈利模式的安全性更是在二级市场运作的资本无法相提并论的。私人股权投资的非流通性(上市前)使其注定在一定时间内享受着被投资企业的高速增长,本文的第二部分详细分析了私人股权投资基金(PE)怎样挑选成功企业一起成长并以股东身份和专业技术背景促其上市的整个过程。在第二部分里还详细阐述了尽职调查和整个投资涉及的所有国内外相关法律,以及著名的对赌协议和其它投资风险规避方案。为了更好的证实以上的陈述,文章第三部分选取了VW基金2006年的一个投资案例,并附上了VW基金为该企业集团和下属光伏企业的2套尽职调查报告,协议原件等,内容非常丰富,调查范围极其广泛投资,凸显作为未来股东身份的投资基金应该注意的调查事项。当今世界,无论是欧美强国,还是亚非的发展中国家,都迈向知识经济。新的经营理念、管理模式、思维方式等将被采纳更新。国与国的竞争将更加激烈,而支撑这一变化的是知识、是高新科技、是创新。如果没有创新精神和物质的双重支持体系,高科技的创新和发展是不可能的。金融讲究创新,私人股权投资资本正是金融创新的重要一环。它利用市场机制快速反应追加投资热门行业,使该行业企业突破自身发展周期在短时间内快速发展,而私人股权投资资本在这时有可以自由退出,转投其他热门行业,私人股权投资资本的推波助澜实际上加速各行业自身发展也完成了资本的自身壮大。所以建立和管理高水准的私人股权投资基金,可能是利用市场体现国家产业投资导向最快最好的方式,而其对投资者的回报和活跃金融市场的效应更是一个多赢的局面。中国政府应当推广私人股权投资资本和创新的有效结合,吸收发达国家的私人股权投资资本的发展经验,大力发展本土的私人股权投资。最后一部分通过对前文的分析总结,凸现作者不希望目前中国的私人股权投资领域还是外国资本逞强,而应该培育本土的私人股权投资,为中国1.5万亿存款和持续走强的国内A股投资资金再开拓投资渠道,令人欣慰的是在天津经济开发区已率先试点成立了一个渤海产业投资基金,这个中国本土私人股权投资基金,规模达到200亿人民币,最新注册的不下30家。希望本文的研究能让更多的投资者了解私人投资。