我国投资基金显性激励机制的研究

论文摘要

作为一种集合投资、专业理财的工具,证券投资基金本质上体现的是委托—代理关系。委托人(投资者)与代理人(基金管理人)追求的目标并不一致,委托人与代理人之间的信息是不对称的,委托人处于相对弱势。为了有效地保护投资者利益,基金管理人的激励约束机制就自然成为了投资基金制度安排的重要方面。但就目前来看,我国基金业还处于发展的初级阶段,在基金管理的实际运作过程中,我国基金业还远未建立起完善的、能有效保护投资者利益的激励约束机制。因此建立能切实保护投资者利益的基金管理人显性激励机制在我国基金业发展的初期更显重要。本文通过回顾中美基金管理人激励制度的发展,对比分析两国在激励制度上的差异;掌握中国基金管理人激励状况,结合我国经济体制特征,运用理论分析和实证分析,提出解决我国证券投资基金管理人显性激励机制的对策,以及建立声誉机制的隐性激励机制,为我国证券投资基金管理人显性激励机制研究进行补充和完善。首先,充分了解中美投资基金发展历程并对其做出公正、客观的评价的基础之上,从证券投资基金公司治理的角度出发,从不同角度:监管政策、报酬计提方式及管理费用结构等三方面分析、比较他们各自对基金管理人的激励效果,深入比较分析,中美两国的证券投资基金管理人显性激励机制,从而为我国的证券投资基金管理人激励机制提供前车之鉴。其次通过实证分析的方法,找出我国投资基金管理人激励机制存的问题。结合我国经济体制特征,运用理论分析和实证分析,提出解决我国证券投资基金管理人显性激励机制的对策,以及建立声誉机制的隐性激励机制,为我国证券投资基金管理人显性激励机制研究进行补充和完善。最后通过借鉴美国共同基金管理人显性激励的经验,并吸取其激励机制施行中的失败教训,最后根据我国经济体制的特殊性国情,提出改进基金管理人激励效用的政策建议。并对本文的不足之处进行了阐述。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究的对象与研究内容
• 1.2.1 研究对象
• 1.2.2 研究内容
• 1.2.3 概念界定
• 1.3 研究的方法与思路
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究思路
• 1.4 本文创新点
• 1.5 本文不足之处
• 第2章 理论基础与相关研究综述
• 2.1 理论基础
• 2.1.1 委托代理理论
• 2.1.2 企业契约理论
• 2.1.3 利益相关者理论
• 2.1.4 人力资本理论
• 2.1.5 基金代理问题
• 2.2 国内外对于基金管理人显性激励机制的相关研究综述
• 2.2.1 国外相关研究综述
• 2.2.2 国内相关研究综述
• 第3章 国内外投资基金的发展历程及管理人显性激励机制的比较
• 3.1 美国投资基金发展历程
• 3.2 我国投资基金发展历程
• 3.3 中美两国显性激励机制比较
• 3.3.1 政策监管模式
• 3.3.2 报酬计提方式
• 3.3.3 管理费用结构
• 3.3.3.1 美国基金管理费用
• 3.3.3.2 我国基金管理费用
• 第4章 目前我国投资基金激励机制存在的问题
• 4.1 基金业绩与报酬不成正比
• 4.2 不对称信息造成的利益冲突
• 4.3 剩余控制权与剩余索取权不匹配
• 4.4 缺乏风险分担机制
• 第5章 解决的对策
• 5.1 改善我国目前的管理费计提标准的设计
• 5.1.1 引入超额累退制费率
• 5.1.2 采用业绩报酬提成方式
• 5.2 适当提高基金发起人和管理公司持有基金份额的比率
• 5.3 完善政策法规
• 5.4 健立.健全投资基金管理人声誉机制
• 5.5 加强基金托管人制度建设
• 结论与展望
• 参考文献
• 致谢