基于VaR方法的中国期货交易保证金比例设定实证分析

论文摘要

期货市场作为中国市场经济的重要组成部分,在中国经济的发展中发挥着重要的作用。中国的期货市场从1990年发展到2006年,期货独特的价格发现和套期保值功能已经得到充分的发挥,但是也还存在一些需要进一步解决的问题,包括如何增加交易品种、如何优化品种结构、如何设置动态弹性的风险管理控制机制等。风险管理作为期货交易能否顺利进行的关键,如何设置合理弹性的保证金比例就显得尤为重要,结合中国实际情况借鉴国外期货市场的做法,可以采用基于VaR方法计算所得风险值再结合其它因素综合制定保证金比例,该方法确定的保证金比例能及时反映市场变动情况且能随时进行调整,从而能确保期货市场健康发展,满足不同投资主体对风险控制的不同需求,这在金融期货品种股指期货即将上市时尤为重要。本文选用中国各期货交易所主要期货合约作为研究对象,采用历史交易价格数据,运用VaR方法计算期货合约的风险值,并据此来设置相应的保证金比例。通过实证分析,得出根据VaR方法计算风险值确定的交易保证金比例能及时反映期货市场价格风险的变动情况。作者还进一步针对中国期货市场各级主体如何运用VaR方法来有效控制所面临的价格风险提出一些具备可操作性的意见和建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1部分 绪论
• 1.1 选题出发点
• 1.1.1 期货市场的重要性
• 1.1.2 期货市场风险的特殊性
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 风险管理理论发展
• 1.2.2 VaR 方法介绍
• 1.3 研究目的与意义
• 1.4 研究思路与本文创新点
• 第2部分 运用VAR 设定期货合约保证金比例
• 2.1 交易保证金制度概述
• 2.2 国内外交易保证金制度对比分析
• 2.3 铜期货交易保证金比例设定实证分析
• 2.3.1 样本数据选择
• 2.3.2 持有期间选择
• 2.3.3 置信度的确定
• 2.3.4 运用VaR 设定铜交易保证金比例的实证分析
• 2.3.5 结论
• 第3部分 运用VAR 设定交易组合的保证金比例
• 3.1 运用VAR 设定多品种交易组合保证金比例
• 3.1.1 两个期货品种投资组合交易保证金确定
• 3.1.2 实证分析
• 3.1.3 三个及以上期货品种交易保证金确定
• 3.2 多空头期货组合交易保证金确定
• 3.3 结论
• 第4部分 VAR 方法在风险控制中的运用
• 4.1 交易所运用VAR 确定保证金比例
• 4.1.1 不同交易者保证金比例设定
• 4.1.2 不同交易保证金比例设定
• 4.1.3 不同信用会员交易保证金比例设定
• 4.1.4 结论
• 4.2 经纪公司运用VAR 设定保证金比例
• 4.3 结论
• 结论与展望
• 参考文献
• 发表文章目录
• 致 谢