论文摘要
股利政策是公司三大财务活动之一,占据着重要的地位。股利政策是公司筹资、投资活动的延续,恰当的股利政策可以树立公司良好的形象,也能激发广大投资者的投资热情,利于公司的可持续发展。随着学术界不断放松MM理论的各种假设条件,建立起各种理论,加强人们对股利政策的认识。虽然有大量的文献存在,然而对股利政策的研究仍无定论,国内研究更是处于探索阶段,形成股利之谜。代理理论是现代西方解释股利政策的主流理论之一,它认为发放股利有助于降低代理成本,可以解决所有权与经营权分离产生的代理问题。早期的研究,主要集中于股权高度分散所产生的股东与管理者之间的代理关系。近年来,代理问题研究转向于控股股东与中小股东之间的代理关系。我国上市公司主要由国有企业改制而来,股权结构复杂而特殊,并且我国资本市场发展不完善,上市公司代理问题更加复杂,不仅存在股东与管理者之间的代理问题,还存在控股股东与中小股东的代理问题。上市公司股利分配政策不太规范,2000年以来,证监会把现金股利发放作为再融资条件,以期保护投资者利益和规范市场。然而,大股东发放现金股利是否真的为了保护公众投资者利益呢,还是为了自身利益制定股利政策?上市公司既发放股利又配股,是否与大股东“圈钱”有关?本文试图以股利代理理论出发,来分析中国上市公司股利分配特点,以及股利政策制定的影响因素,检验代理理论在我国的适用性。本文一共5章。第一章为绪论,介绍研究背景、研究目的,以及国内外研究现状,研究方法等。第二章为西方股利政策理论回顾,介绍西方主要股利政策理论。第三章为理论分析部分,分析了我国上市公司股利分配现状,根据我国上市公司的特点和市场环境,分析了我国上市公司存在的代理问题。第四章为实证部分,一方面介绍本文研究方法和研究设计,包括数据来源、样本选择、研究假设、变量选择和模型建立；另一方面,介绍实证研究结果,包括描述性统计、回归分析。第五章为结论,包括研究结论与局限性,以及为规范上市公司股利政策所提出的建议。