基于资产配置模型的养老基金投资管理分析

论文摘要

养老保险作为一项重要的社会制度,直接关系到社会的稳定和经济发展的持续性；近年来,人口老龄化压力不断增大,养老基金个人账户部分“空帐”运营问题也引起广泛关注；而且随着养老基金规模的扩大,对投资运营的规范性也提出了较高要求；再加上我国资本市场的波动性和人民币升值的内外压力,养老保险基金的健康持续运营和保值增值的重要性日益突出。本文从我国养老保险基金运营和经济发展的现状出发,对国际养老保险基金投资管理模式进行了剖析,并在研究我国养老保险制度改革和目前收益水平的基础上,利用马克维茨投资组合理论,选择适当的投资工具,对我国养老保险基金的投资收益率做了研究,并提出相应的建议和调整措施,以有效的实现养老基金的保值增值,更好的应对人口老龄化所带来的养老基金支付压力。此次研究采用了定性分析与定量分析相结合的方法,通过对1998年以来的一年期存款利率、五年期国债利率以及上证综合指数和深证综合指数的加权平均收益率作为分析的数字基础,利用马克维茨的投资组合模型进行实证分析,找出了在现有经济条件和投资环境下,养老金在不同金融投资工具中的最优化投资比例；试探性的研究了在放宽投资比例限制的情况下,怎样实现养老基金的最优资产配置,以期实现养老基金提高投资收益率的同时兼顾安全性和流动性。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 主要内容及研究方法
• 1.4 可能的创新之处
• 第二章 国外养老基金投资管理模式分析
• 2.1 新加坡模式（CPF）
• 2.1.1 模式介绍
• 2.1.2 对新加坡中央公积金制度的评价
• 2.2 智利模式
• 2.2.1 模式介绍
• 2.2.2 对智利养老金模式的评价
• 2.3 美国模式
• 2.3.1 美国的三支柱养老保险制度介绍
• 2.3.2 对美国养老金模式的评价
• 2.4 国外养老保险基金投资运营的特点和发展趋势
• 2.4.1 养老基金与资本市场的联系日益紧密
• 2.4.2 养老基金投资组合趋于多元化
• 2.4.3 基本养老金与补充性养老金投资管理差异大
• 2.5 国外养老保险基金投资运营对中国的启示
• 第三章 我国养老基金基本情况分析
• 3.1 我国养老金制度的改革历程
• 3.2 我国养老保险基金的投资运营现状
• 3.2.1 基本养老保险社会统筹基金
• 3.2.2 个人账户基金
• 3.2.3 企业年金基金
• 3.2.4 全国社会保障基金
• 3.3 我国养老金投资管理存在的主要问题和风险
• 3.3.1 我国养老保险运营面临的主要问题
• 第四章 养老基金投资工具与投资管理模式分析
• 4.1 养老基金投资工具分析
• 4.1.1 银行存款
• 4.1.2 国债
• 4.1.3 公司债券
• 4.1.4 股票
• 4.1.5 证券投资基金
• 4.1.6 海外投资
• 4.1.7 私募股权基金
• 4.1.8 基础设施和实业投资
• 4.1.9 金融衍生工具投资
• 4.2 养老基金投资管理模式分析
• 4.2.1 养老基金管理模式分析
• 4.2.2 养老基金投资模式分析
• 第五章 养老基金资产配置模型及策略研究
• 5.1 投资组合理论与资产配置模型
• 5.1.1 马克维茨的投资组合理论
• 5.1.2 马克维茨的投资组合模型的拓展
• 5.2 我国养老基金资产配置策略的实证研究
• 5.2.1 指标选取和样本值计算
• 5.2.2 养老基金资产配置策略的实证分析
• 5.2.3 实证研究结论及建议
• 第六章 结论与展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 附录A. 深证综合指数月平均收盘价
• 附录B. 上证综合指数月平均收盘价
• 附录C. 深证月平均收益率
• 附录D. 上证月平均收益率
• 在学期间发表的论著及取得的科研成果