上市公司股权结构与公司价值关联性的实证研究

论文摘要

长期以来,公司价值的研究都是公司治理最重要的研究方向之一,而与公司价值关联性研究最为频繁的就是对股权结构的研究,因此,一个合理的股权结构对于公司价值最大化的实现以及公司治理结构的改善具有十分深远的实际意义。由于我国证券市场发展还不成熟,各项规章制度也都不够完善和合理,加之受国情影响,我国证券市场针对上市公司的一些操作行为,如买壳上市,体制改革,公司重组,公司并购等,都与公司控制权和股权制衡度有关系,进而影响上市公司真实的价值。此外,我国上市公司的股权结构大多是由政府等机构控制,大大限制了公司的正常运行和发展。如何行之有效的完善公司股权结构、提升公司价值是发展我国证券市场的立足之本,而探讨我国的控制权和股权制衡度因素,对于股权分置改革时期实现“同股、同权、同价”,也起着十分重要的作用。本文通过整理大量相关文献,查找相关历史数据,针对股权分置改革这一特殊时期,研究公司的控制权分离是否对公司价值产生影响；股权分置改革中,关注股东之间的权利制衡程度以及股权集中程度对公司价值的影响；通过对分离度、股权制衡等因子的实证分析,得出股权分置改革对公司价值是否产生积极影响的结论。研究发现,股改后分离度对公司价值的影响显著增强,其原因可能是股改完善了公司治理结构,分离度与公司价值的关系理性回归。进一步研究发现,股改后公司股东之间的制约加强。

论文目录

• 内容提要
• 引言
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 研究方法及论文框架
• 1.3 创新之处
• 第2章 文献综述
• 2.1 国内外研究现状
• 2.2 研究现状评述
• 第3章 理论基础
• 3.1 股权结构
• 3.2 公司价值
• 第4章 控制权分离、股权制衡与公司价值关联性的实证分析
• 4.1 股权结构现状
• 4.2 样本选取与模型设计
• 4.3 实证分析
• 4.4 本章小结
• 结论与政策建议
• 附录
• 参考文献
• 致谢
• 中文摘要
• ABSTRACT