基于中小企业板块的股票市场流动性与收益率的关系研究

论文摘要

近些年来,经济全球化的发展带动了股票市场跨区域发展,股票市场的流动性风险日益凸显,研究股票流动性与收益率的关系也就显得越来越重要。国外关于股票流动研究对象,采用从2004年至2010年的数据为研究对象,利用回归模型来研究中国性与收益关系研究已有很多,相关理论已较为成熟。而国内股票市场起步较晚,虽然一直在不断地成熟与完善,但在发展的过程中也形成了许多与一般市场不同的特性,因而使得许多国际上成熟的研究成果无法在我国直接应用。且国内研究者对流动性与收益率的关系并未达成一致意见。本文选取在深交所上市的中小企业板块577只股票为股票市场流动性与收益率的关系。为全面衡量股票市场的流动性,本文选用换手率和Martin流动性比率来衡量股票市场的流动性,以考虑现金红利和在投资的投资回报率衡量股票市场的收益率,并选用市场的微观结构、资产种类、投资者的情绪和总资产净利率为研究的控制变量。通过研究发现,股票的流动性、公司规模、投资者的情绪、总资产净利润率与股票收益率之间都存在显著的线性关系。这些变量都是影响股票收益率的重要因素。中国股票市场流动性与收益率呈显著的负相关关系,公司规模和总资产净利率与收益率呈显著的负相关关系,与国外成熟市场结论一致,投资者情绪与股票收益率呈显著的正相关关系,表现出独有的特性,与国外成熟市场不同。本文认为中国股票市场流动性与收益率呈负相关的关系,这对监管部门监控股票市场,保证股票市场稳定运行有重要的意义。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 本文的研究内容及创新
• 第二章 理论研究
• 2.1 股票市场的流动性
• 2.1.1 股票市场流动性的定义
• 2.1.2 股票市场流动性的特点
• 2.1.3 流动性的衡量方法
• 2.1.4 股票市场流动性的影响因素
• 2.2 股票的收益率
• 2.2.1 股票收益率的定义
• 2.2.2 股票市场收益率的衡量方法
• 2.2.3 影响股票市场收益率的因素
• 2.3 我国股票市场的特殊性
• 2.3.1 股票市场产生的背景
• 2.3.2 我国股票市场产生的特殊背景
• 2.4 中小企业板发展的现状及特点
• 2.4.1 中小企业板的产生
• 2.4.2 中小企业板的发展现状
• 2.4.3 中小企业板流动性的特点
• 第三章 指标的选取与模型的设计
• 3.1 模型变量的选择
• 3.1.1 自变量衡量指标
• 3.1.2 变量的衡量指标
• 3.1.3 控制变量指标的选择
• 3.2 研究模型假设
• 第四章 实证分析
• 4.1 数据的选取与处理
• 4.2 数据总体的统计性描述
• 4.3 相关性分析
• 4.4 回归分析
• 第五章 结论及建议
• 5.1 结论
• 5.2 对我国股市发展政策的建议
• 参考文献
• 致谢