论文摘要
随着全球化进程的推进,国际短期资本流动范围不断扩大,速度不断加快,在世界各国的市场中活跃着,寻找各种投机机会。由于国际短期资本流动自身所具有的追逐利润性和高流动性等特点,‘其频繁流动对一国的资本市场、房产市场、银行体系、汇率制度、货币政策以及经济发展都会产生巨大的影响。20世纪90年代以来,世界上发生了几次大的金融危机,其中墨西哥金融危机及东南亚金融危机,都与国际短期资本的流动有关。近年来,我国经济一直保持高速的增长,甚至在百年难遇的次贷危机后,我国经济也率先复苏,成为世界经济增长的“引擎”。经济的不断快速发展,国际贸易导致的顺差逐年增大,05年汇率改革以来各方对人民币升值预期不断加大,以及与其他新兴市场相比,更为政治稳定社会安定,这些因素都使得国际短期资本有强烈的意愿流入我国。尽管中国实行了较为严格的资本项目管制政策,但是许多迹象表明大量的国际短期资本仍然绕开了资本管制,通过各种途径,大规模地进出我国。本文基于以上的背景展开研究,借助金融学的相关知识,对我国短期资本进行了详细的定义,对短期资本的流动规模测算方法加以归纳和分析。并在此基础上着重通过规范和实证的方法研究了国际短期资本流动对我国房地产市场的影响,理论结合实证,最后给出具体的政策建议。本文一共分为五个部分。第一章,引言。该章对研究背景、研究意义、结构安排、研究方法等做了相关说明。第二章,分析国际短期资本在我国流动的概况。该章首先梳理了国际短期资本界定的现有文献,在此基础上对其进行一个界定。然后分析了国际短期资本进入我国的原因。接下来分析了国际短期资本的现状、特点。最后对国际短期资本流动的途径进行了梳理,包括对我国国际短期资本隐蔽流动的方法进行研究。第三章是对国际短期资本的规模进行具体的测算。在测算方法的回顾中,本文详细分析了四种方法：直接法、间接法,官方法以及学者代表法。并在此基础上,对我国国际短期资本进行了具体测算。对四种方法的测算结果进行了对比分析。第四章本文的一个重点,即分析国际短期资本对我国房地产市场的影响。该章首先分析了国际短期资本在我国房地产市场的现状。然后进行通过建立VAR模型,格兰杰因果检验,脉冲响应函数及方差分解等方法进行了实证分析。第五章,对加强我国国际短期资本的监管政策建议。在阐述了对国际短期资本监管的必要性后,分析了我国监管的现状,并在此基础上提出了监管以促进房地产市场健康发展的政策建议。本文采用了定性与定量相结合的方法,即在对国际短期流动资金进行定义,对其流动原因、流动途径进行定性分析的基础上,还对国际短期资本流动进行具体的测算。此外,本文将实证分析与规范分析相结合。本文在分析了国际短期流动资本对我国房地产的影响现状后,进一步运用了计量经济学实证分析国际短期资本流动对房地产市场的影响。本文的主要贡献在于详细的研究了国际短期资本的测算,总结了目前国际上较流行的测算方法以及国内官方算法和学者算法,并用这四种方法进行了定量计算,通过对比四种方法的结果,得出国际资本流动的趋势。此外,国内学者在讨论游资对房地产市场的影响时,多集中在定性分析,少有定量分析。本文在在测算出国际短期资本规模的基础上,把定性分析和定量分析结合起来,对国际短期资本进入我国房地产市场的影响进行了实证检验。实证检验采用了最新的数据,通过建立VAR模型,格兰杰因果检验,脉冲响应函数及方差分解等方法,得出了国际短期资本对房地产市场价格有正向的影响这一结论。在实证结果的基础上,为政府监管国际短期资本流入提供了相对应的政策建议。
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