基于VaR的上市公司财务风险评估体系的构建及实证研究

论文摘要

竞争越来越激烈的市场经济在孕育更多发展机遇的同时,也带来了无尽的风险和危机。我国上市公司因发生财务危机被“ST”甚至退市的情况越来越多。上市公司若产生财务危机,不仅不利于其自身的生存与发展,同样会给债权人、投资者等利益相关者带来损失。因此构建财务风险评估体系,无论对于上市公司的管理层还是证券市场的投资者,都能起到重要的作用。本文通过对国内外财务风险研究现状的回顾,在参考已有研究结果的基础上,选取了沪深两市上市公司中的40家非ST公司和40家ST公司作为建模样本,15家非ST公司和15家ST公司作为检验样本,以2005-2008年四年数据为基础计算样本公司的各项财务指标及VaR值,构建上市公司两种财务风险评估体系。在实证研究部分用因子分析法分别构建了基于VaR的财务风险评估指标体系和不包含VaR的财务风险评估指标体系,根据上市公司的性质比较基于两种模型的上市公司财务风险评估体系的有效性,并用检验样本用于检验。然后运用Logistic方法建立基于两种指标体系的财务预警模型,并根据财务预警结果进一步比较两种财务风险指标体系的有效性。本文研究结果表明,基于VaR的财务风险评估指标体系能更全面、更客观的衡量上市公司的财务风险,基于VaR的财务风险预警也更有效。此评估体系对于防范、化解上市公司的财务风险具有一定的参考价值,同时也为投资者提供了一个较为简单、有效的决策依据。

论文目录

• 内容提要
• 第1章 绪论
• 1.1 论文研究的背景和现实意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 本文研究的问题与论文结构
• 第2章 上市公司的财务风险
• 2.1 财务风险的界定
• 2.2 财务风险的基本特征和表现形式
• 2.3 上市公司财务风险的成因分析
• 2.4 财务风险与财务危机的关系
• 第3章 上司公司面临的市场风险及市场风险的度量
• 3.1 上市公司面临的市场风险—VaR 引入的必要性
• 3.2 度量金融市场风险的方法及比较
• 3.3 VaR 计算方法的介绍
• 第4章 上市公司财务风险评估指标体系的建立
• 4.1 研究假说
• 4.2 样本的选取
• 4.3 变量的选取
• 4.4 指标计算
• 4.5 上市公司财务风险评估体系的构建
• 第5章 基于两种财务风险评估模型的实证分析
• 5.1 模型构建
• 5.2 实证过程及分析
• 第6章 财务风险的超前反应与预测
• 6.1 Logistic 模型的基本原理
• 6.2 融入 VaR 前后上市公司财务风险预警模型
• 6.3 融入 VaR 前后上市公司财务风险预警模型有效性比较
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 中文摘要
• ABSTRACT