论文摘要
伴随着20世纪80年代开始在发展中国家盛行的“金融自由化”浪潮,经济学界对金融自由化的宏观效应和微观影响在理论上和实证上进行了许多有益的研究。而在中国,从1978年以来的金融改革也是以金融自由化作为主要方向的,并取得了斐然的成绩。在此背景之下,本文以企业规模和行业差异为分类方法,着力研究我国的金融自由化改革对企业融资约束的作用,以期对改革的微观效应做出合理的审视与评价。本文将在第一章从金融自由化理论、企业融资约束理论以及金融自由化与企业融资约束间的关系等三个方面进行理论回顾和文献综述。第二章中,将首先对中国金融自由化进程进行简要回顾,在总结金融自由化的度量方法的基础上,利用主成分分析法和分项求和法构建出中国1978年到2009年的金融自由化指数；而在第三章中,将首先总结中国金融自由化进程与企业融资约束之间的关联关系,其次提出企业融资约束的理论模型和实证模型,接着应用第二章中的构建的金融自由化指数,利用广义矩估计方法对1998年到2009年十二年间的中国沪深两市上市公司的动态面板数据进行检验,从而对中国企业融资约束所受的影响做出实证研究。研究结果表明,中国金融自由化改革对于企业融资约束的作用在整体上不显著,主要原因在于其对于不同规模的企业的影响是不一样的,并且呈现出两级分化的现象,大型企业的融资约束得到显著改善,中等规模企业的融资约束未受到金融改革的明显影响,而规模较小企业的融资约束反而是加强了。进一步地,这一结果在不同行业内存在明显的差异性。
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