含有衍生证券的投资组合问题

论文题目: 含有衍生证券的投资组合问题

论文类型: 硕士论文

论文专业: 运筹学与控制论

作者: 苏莉

导师: 荣喜民

关键词: 投资组合,风险度量,期权,套期保值,组合保险

文献来源: 天津大学

发表年度: 2005

论文摘要: 本文研究的是在证券投资组合中引入衍生证券——期权,利用衍生套期保值的特性来对证券的金融市场风险进行必要防范,以使投资者能够在可承受的风险水平下,收益获得最大。首先介绍了VaR风险度量方法的理论,阐述了VaR的产生背景、基本概念、作为风险度量工具的优点和缺点以及计算VaR的主要方法。VaR(Value at Risk)的含义是“处于风险中的价值”,是指在一定的概率水平(置信度)下,某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。其主要计算方法有三种:第一种是一般计算方法,其中最典型的就是在正态分布下的VaR,本文所采用的就是这种计算方法;另外两种分别是历史模拟法和Monte Carlo模拟方法。然后介绍了衍生证券的基本知识:衍生证券的分类、收益率、Black-Scholes定价公式、套期保值理论。衍生证券是一种金融工具,其价值依赖于其他更基本的标的变量。最常见的衍生产品包括:远期合约、期货、期权等多种类型。衍生工具具有套期保值的特性,即利用金融衍生产品的头寸对冲现货头寸来避免和减少价格风险。套期保值分为两种。一种是传统概念的套期保值,另外一种就是组合投资的套期保值,采用期权工具,对现货市场和期货市场的资产进行组合投资,目的在于:在既定的风险条件下最大的获取利润或在既定的预期收益下把风险降到最低。本文就是运用衍生资产套期保值的特性来对证券的金融市场风险进行必要防范。最后在期权的投资组合保险理论基础上进行推广,讨论手股票与n份卖出期权的组合保险。所谓投资组合保险是由持有一份股票和一份该股票的卖出期权组成。采用这种投资组合,可确保在期权执行日不管股票价格下跌至何种程度,其投资的现金流不少于期权的执行价格。将这种理论加以推广,加入交易费用、不许卖空、整数约束等实际限制建立含有衍生证券的投资组合模型,用VaR来度量该组合的风险,并通过实证分析,证明引入期权进行风险规避是很有好处的,只需投入相对较少的资金就可以规避风险,而且易于投资者进行计算和操作。m

论文目录:

中文摘要

ABSTRACT

第一章 序言

1.1 证券组合投资理论的诞生和发展

1.2 风险理论及其测量技术的演变

1.3 衍生证券理论及其概要

1.4 我国证券投资的发展历程和现状

1.5 本文所做的工作内容及安排

第二章 金融市场风险

2.1 VaR 方法概述

2.1.1 VaR 产生的背景

2.1.2 VaR 的概念

2.1.3 VaR 的参数选择

2.1.4 VaR 的优点和缺点

2.2 VaR 计算的基本原理和模块

2.3 VaR 的计算方法

2.3.1 VaR 的一般计算方法

2.3.2 VaR 计算的历史模拟法

2.3.3 VaR 计算的Monte Carlo 模拟方法

第三章 衍生证券

3.1 衍生证券概述

3.2 几种常见的衍生证券

3.2.1 远期合约

3.2.2 期货合约

3.2.3 期权

3.3 风险证券的收益率及对数正态分布

3.3.1 简单收益率

3.3.2 对数收益率

3.3.3 对数正态分布

3.4 Black-Scholes 定价公式

3.5 套期保值理论

3.5.1 套期保值的基本概念

3.5.2 Delta 套期保值

3.5.3 欧式看涨期权和看跌期权的Delta 值

3.5.4 有价证券组合的Delta 值

第四章 投资组合保险理论的推广及实证

4.1 投资组合保险理论

4.2 一股股票与一份卖出期权的组合保险

4.3 m 手股票与n 份卖出期权的组合保险

4.4 模型的建立

4.5 实证分析

第五章 结论

参考文献

发表论文和科研情况说明

致谢

发布时间: 2007-04-17

参考文献

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