我国证券投资基金业绩持续性的实证研究

论文摘要

证券投资基金作为金融市场上的重要机构投资者,对稳定证券市场、拓宽投融资渠道、调节资金流向有积极的作用。对于广大投资者来说更是实现专家理财的重要工具。随着我国基金业和证券市场的快速发展,基金业绩持续性的研究成为证券市场理论和实务领域所关注的焦点之一。对投资者来说,研究基金历史业绩的持续性可以为未来的投资提供依据,可以在不同的基金公司之间做出科学合理的选择,从而最大化自己的利益;基金管理公司可以借此发现自己与其它基金管理公司之间在盈利上的差距,从而加强管理、提高管理水平,促进了基金管理公司之间的竞争,在整体上有利于提高我国基金管理公司的管理水平,提高基金管理公司管理人员选股择时的能力;监管部门据此为基金业的健康发展制定相应的政策和措施,促进基金业的繁荣;同时,基金的业绩持续性也是检验资本市场有效性的途径之一。很多国内外学者运用各国基金对基金业绩进行了持续性研究,但国内外的专家学者在基金业绩持续性研究上没有能够达成一致的结论,本文对基金业绩的持续性再次进行了研究,本文选取了2004年12月31日以前成立的全部149只基金作为样本,用未经过风险调整的基金累计净值来评价基金业绩,主要采用了独立性检验(业绩二分法)法,对我国149只基金在2005年至2007年三个年度的业绩分别进行了季度数据、半年度数据和年度数据的实证研究。研究发现我国基金的业绩具有持续性但不明显。然后又采用回归分析对基金数据分别进行了时间跨度为一季度、半年和一年的回归分析,研究发现我国基金的业绩在一定程度上存在持续性,但不明显。本文在利用两种传统的方法对基金业绩持续性进行了实证研究后,对基金业绩持续性的来源进行了理论上的探讨,并根据这些理论对我国基金业绩持续性的原因进行了研究说明,并对我国证券投资基金发展方面提出了自己的建议。作为投资者来说,可以适当根据基金业绩的好坏买卖基金,但不能完全依靠此方法。文章最后指出了本文研究的不足之处,并提出了今后研究的相关建议。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 研究的背景
• 1.2 本文研究的目的和意义
• 1.2.1 对基金业绩持续性研究的目的
• 1.2.2 对基金业绩持续性研究的意义
• 1.3 基金业绩持续性的理论与实践价值
• 1.4 国内外研究现状
• 1.4.1 国外学者对证券投资基金业绩持续性的研究
• 1.4.2 国内学者对证券投资基金业绩持续性的研究
• 1.5 本文研究的工具和方法
• 1.6 本文研究的主要内容
• 2 我国证券投资基金发展的历史和现状
• 2.1 我国基金业的发展历史
• 2.1.1 早期探索阶段
• 2.1.2 封闭式基金发展阶段
• 2.1.3 开放式基金发展阶段
• 2.2 我国基金业的发展现状
• 2.2.1 基金资产净值情况
• 2.2.2 基金资产的分布情况
• 2.2.3 行业集中度情况
• 2.2.4 基金收益情况
• 3 我国证券投资基金业绩持续性的实证研究
• 3.1 研究方法和模型
• 3.1.1 独立性检验（业绩二分法）
• 3.1.2 自相关系数检验（回归系数法检验）
• 3.2 数据来源和说明
• 3.3 实证结果及其分析
• 3.3.1 双向表法，又称绩效二分法
• 3.3.2 回归分析方法
• 4 我国证券投资基金业绩具有持续性的原因及投资建议
• 4.1 我国证券投资基金业绩具有持续性的原因分析
• 4.1.1 数据质量假说
• 4.1.2 基金费率、税赋假说
• 4.1.3 基金经理才能假说
• 4.1.4 股票惯性假说
• 4.2 投资建议
• 4.2.1 建立一套更科学合理、全面统一的基金业绩评价体系
• 4.2.2 建立具有中立性的公共评级机构
• 4.2.3 完善证券投资基金的信息披露制度，切实提高信息的透明度、公开度
• 4.2.4 培养现代化、高素质的基金管理人才
• 5 研究结论及今后的建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 今后研究的建议
• 5.2.1 对研究数据进行优化
• 5.2.2 今后研究的方向
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 附录A: 2007年12月31日基金管理公司管理基金汇总表
• 附录B: 2007年12月31日托管银行托管基金汇总表
• 附录C: 1998-2007年基金发行募集一览表
• 附录D: 2007年12月31日基金资产净值和份额规模汇总表
• 附录E: 149只基金的基本情况列表
• 附录F: 作者在攻读学位期间发表的论文目录