我国上市公司现金股利政策研究 ——基于代理成本视角

论文摘要

股利政策是上市公司将税后收益在股东所得股利和留存盈利之间合理配置的策略,是上市公司融资政策、投资政策的逻辑延续。同时,上市公司股利政策的发放方式和水平也直接决定了股东投资者投资收益的形式和水平,因此,合理而又稳定的股利政策是树立上市公司良好形象和激励投资者持续投资热情的必要条件之一。可以说,上市公司股利政策恰当与否,对上市公司本身、广大股东和投资者以及整个证券市场的发展都有重大的影响。在理论分析方面,本文在总结了我国上市公司股利分配现状的基础上,首先介绍了西方股利理论研究中的主流观点——代理成本理论,接着从代理成本的视角分析了现代企业存在的不同利益主体间代理冲突问题,详细介绍了他们之间的利益博弈是如何影响股利政策的。在实证研究方面,本文通过选用资产负债率、第一大股东持股比例等指标来衡量上市公司的代理成本,选取我国2007—2009年间发放现金股利的上市公司作为样本数据,采用描述统计和回归分析等方法进行了实证研究。实证研究结果表明,上市公司的现金股利水平和其债务水平负相关,与其第一大股东持股比例正相关。最后,针对我国上市公司股利政策所体现的代理问题,提出了规范上市公司股利政策,促进资本市场健康发展的建议。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究思路
• 1.3 可能的创新点
• 第二章 代理成本与股利政策：文献回顾
• 2.1 股利代理成本理论
• 2.1.1 股利代理成本理论的提出
• 2.1.2 股利代理成本理论的发展
• 2.1.3 股利代理成本理论的评价
• 2.2 股利政策的影响因素：文献回顾
• 2.2.1 股权结构
• 2.2.2 盈利能力
• 2.2.3 公司规模
• 2.2.4 货币资金余额、可供分配的利润
• 2.2.5 现金流量
• 2.2.6 综合因素
• 2.3 本文的研究视角
• 第三章 中国上市公司股利政策与代理成本的理论分析
• 3.1 股东和债权人之间的代理成本对现金股利的影响
• 3.1.1 理论分析
• 3.1.2 制度背景及假说提出
• 3.2 大股东和中小股东之间的代理成本对现金股利的影响
• 3.2.1 理论分析
• 3.2.2 制度背景及假设提出
• 第四章 我国上市公司代理成本与股利政策的实证研究
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 样本选择与数据来源
• 4.1.2 变量的选择及定义
• 4.1.3 建立模型
• 4.2 描述性统计
• 4.2.1 样本量的描述性统计
• 4.2.2 每股现金股利（CDPS）的描述性统计
• 4.2.3 资产负债率（ALR）的描述性统计
• 4.2.4 第一大股东持股比例（FSHR）的描述性统计
• 4.2.5 控制变量的描述性统计
• 4.3 样本回归检验
• 4.3.1 全部样本公司的实证结果
• 4.3.2 分类样本公司的回归结果
• 第五章 研究结论及对策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 对策建议
• 5.3 研究的局限性及展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间公开发表的论文
• 致谢