基于统计套利的融资融券交易策略研究

论文摘要

统计套利作为一种重要的对冲交易策略，在境外成熟的资本上有着广泛的应用。近年来，随着我国证券市场相继推出融资融券和股指期货业务，证券交易机制发生根本性的变革，做空机制得以正式形成。这为各种套利交易和对冲策略在国内证券市场的应用创造了制度环境，以追求绝对收益为目标的对冲基金等机构投资者也必将随着交易制度的完善而逐渐兴起。本文主要介绍了基于统计套利的融资融券交易策略，模拟了统计套利交易在我过证券市场中的应用。研究发现银行业的上市公司主营业务相同、受外界因素的影响相似，股票流动性好，适于做配对交易。在银行业中备选股票中，通过相关性分析、单位根检验和协整检验，确定配对股票。然后设立统计套利的交易规则，进行模拟交易。本文的模拟结果显示通过统计套利构建的配对交易系统运行良好，并且取得非常显著的投资收益。该收益与市场收益的相关性较低。以这样的投资策略产生的投资组合可以与其他组合相结合，提高总体投资组合的有效边界。融资融券在国内属于新生事物，关于交易策略的研究会随着融资融券的不断发展而扩大。本文的研究是对统计套利在我国融资融券市场的适用性的一个探讨，为以后进一步的研究提供支持。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 前言
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 融资融券交易概述
• 1.3 国内外研究文献综述
• 1.4 本文研究框架结构与论文的创新点
• 2 融资融券交易策略概述
• 2.1 基本策略
• 2.2 衍生策略
• 3 统计套利相关理论
• 3.1 统计套利定义
• 3.2 统计套利的原理与特点
• 3.3 统计套利在融资融券交易中的应用
• 3.4 统计套利的操作流程
• 4 融资融券交易中运用统计套利的实证分析
• 4.1 基本假设
• 4.2 研究数据
• 4.3 配对股票的选取
• 4.4 套利交易的执行
• 5 总结与建议
• 致谢
• 参考文献