论文题目: 资本市场价格泡沫与市场规模适度性分析
论文类型: 博士论文
论文专业: 统计学
作者: 黄小玉
导师: 邱东
关键词: 资本市场,泡沫,适度性分析
文献来源: 东北财经大学
发表年度: 2005
论文摘要: 在资本市场的运行过程中经常会出现资产的价格泡沫，一定程度之内的资产价格泡沫通常不会对资本市场的运行带来风险，但是当资产价格中存在严重的泡沫成分时，泡沫的破裂将会给一国的金融体系乃至整个经济体系带来巨大的风险。因此，深入分析资本市场中资产价格泡沫的形成原因、演化机制，并在此基础上对资产市值规模的适度性进行分析对于金融体系的稳定运行、国民经济的持续稳定发展都是十分必要的。 本文定位于基本理论的研究、应用框架的构建及应用方法的设计，全文共分为三个部分。 第一部分为第一章，该部分是全文的总括。首先对资本市场泡沫的理论研究进行综述，然后界定该领域的若干基本概念，最后确定了本文的研究范围、整体结构安排、研究的创新之处以及需要进一步研究的问题。 第二部分包括第二章和第三章。 第二章分别在理性预期和行为金融的框架下分析了资本市场泡沫的形成原因及演化机制，由于这两个方面的研究至今已经有了较为成熟的研究成果，因此笔者对这部分内容的分析较为简略。 第三章主要在非线性范式下对资本市场泡沫形成原因及演化机制进行探讨。首先结合突变理论、分形及混沌理论对资本市场中资产价格行为的特性进行分析，然后在演化博弈的框架内按照经济学分析问题的一般化思路建立资本市场中资产的非线性定价模型，并在此基础上对资本市场中资产的价格行为特性及其形成原因、演化机制进行全面的分析。此外，还结合资本市场探讨了分形理论、混沌理论以及突变理论之间的联系，并深入分析了资本市场自身在发展过程中呈现出的自组织特性。 第二部分总体上遵循的是实证经济学的分析思路，探讨的是资本市场价格运行状态“怎么样”以及“为什么”的问题。
论文目录:
内容提要
ABSTRACT
目录
第一章 导言
第一节 资本市场泡沫理论研究综述及问题的提出
一、资本市场泡沫理论研究综述
(一) 通过泡沫资产与实质经济对比的相关研究
(二) 对资本市场泡沫形成及演化机制的理论解释
(三) 资本市场泡沫对经济运行状态的影响
二、问题的提出
(一) 资本市场泡沫形成及演化机制的理论解释方面
(二) 资本市场泡沫的适度性分析方面
第二节 相关概念界定
一、经济泡沫与泡沫经济
二、虚拟资本
(一) 虚拟资本的产生及发展
(二) 虚拟资本与经济泡沫
三、金融泡沫
第三节 本文的研究范围、结构安排及创新
一、研究范围
二、研究方法
(一) 模型化的研究方法
(二) 定性分析的研究方法
三、结构安排
四、本文创新性工作及需要进一步研究的问题
(一) 创新之处
(二) 需要进一步研究的问题
第二章 理性预期及行为金融框架下的泡沫理论
第一节 理性预期理论
一、理性预期之前的几种预期假设
(一) 简单预期
(二) 外推预期
(三) 适应性预期
二、理性预期
(一) 理性预期的提出
(二) 理性预期的主要假定及性质
第二节 理性泡沫
一、理性预期方程的解
(一) 资本市场价格模型的推导
(二) 理性预期方程的基本解
二、鞅(Martingale)过程与理性预期方程的一般解
三、理性泡沫的解集
四、理性泡沫的分类
第三节 行为金融框架下的泡沫理论
一、传统资本市场定价理论的缺陷
二、行为金融学的进展
三、噪音交易者模型
(一) 静态噪音交易者模型
(二) 噪音交易者模型的动态扩展
第三章 资本市场中资产定价的复杂性理论
第一节 资本市场中的分形与混沌
一、资本市场的分形结构
(一) 分形几何学的创立
(二) 分形维数的确定
(三) 分形的资本市场
二、资本市场中资产价格运行的混沌特征
(一) 混沌理论的建立
(二) 通向混沌的路径
(三) 混沌系统特征的描述:奇怪吸引子、Lyapunov指数
(四) 目前资产价格行为混沌特征研究的基本思路
第二节 突变理论在资本市场定价中的应用
一、初等突变
二、资产价格行为的突变模型
三、资产价格行为的分形、混沌及突变特性的内在关系分析
第三节 基于演化博弈的资本市场非线性定价机制解释
一、投资者的有限理性
二、学习过程
三、演化博弈的分析框架
四、基于演化博弈的资本资产定价模型
(一) 基本假设
(二) 资本资产定价模型的构建
(三) 进一步的探讨
第四节 演化的资本市场
一、演化经济学研究遵循的基本路径
(一) 经济系统的不可逆性
(二) 基本路径之一:达尔文主义
(三) 基本路径之二:自组织理论
二、演化经济学的哲学基础
三、自组织的资本市场
第四章 资本市场中资产价格泡沫的测度
第一节 固定收益证券泡沫的测度
一、测度范围的确定
二、固定收益证券价格泡沫的测度方法
三、银行贷款的泡沫问题
第二节 股票资产价格泡沫的测度
一、测度股市泡沫的相关指标
(一) 股票市值增长率与 GDP增长率的比值
(二) 股票市场平均市盈率
(三) 股票市场的泡沫度
(四) 托宾 Q比率
二、对我国股票市场泡沫的实证分析
(一) 数据选取及相关指标计算的说明
(二) 实证分析的结果及分析
第三节 证券投资基金价格泡沫的测度
一、开放式基金不存在资产价格泡沫的问题
二、封闭式基金价格泡沫的测度方法
第四节 证券化资产及金融衍生工具价格泡沫的测度
一、证券化资产价格泡沫的测度
(一) 何为证券化资产
(二) 测度证券化资产价格泡沫的方法
二、金融衍生工具价格泡沫的测度
(一) 可转换债券价格泡沫的测度
(二) 存托凭证价格泡沫的测度
(三) 认股权证与优先认股权价格泡沫的测度
(四) 金融期货与期权的价格泡沫问题
第五章 资本市场规模适度性分析的框架构建
第一节 资本市场规模适度性的含义及基本分析思路
一、问题的提出
二、适度性的含义
(一) 从安全角度考虑的适度性
(二) 从效率角度考虑的适度性
三、进行适度性分析需要注意的几个问题
(一) 应当从效率与安全的视角综合考察
(二) 应当将资本市场纳入整个经济体系中进行分析
(三) 分析过程中应当充分利用经济体系中的相关数据
(四) 要对资本市场中资产价格行为的非线性机制有所考虑
第二节 基于安全角度考虑的适度性分析
一、从安全角度进行分析的基本思路
(一) 资本市场中资产的虚拟程度会影响其与实质经济的关系
(二) 资本市场的稳定性可通过混沌理论进行考察
二、经济体系对资本市场规模的承载能力分析
(一) 资本市场与货币市场的关系
(二) 资本市场与外汇市场的关系
(三) 实质经济存量与资本市场市值规模的关系
三、基于混沌理论的资本资产价格行为稳定性分析
(一) 资产定价系统混沌特性的诊断
(二) 具有混沌特征的资产定价系统的定量预测
(三) 具有混沌特征的资产定价系统的定性预测
四、资本市场泡沫崩溃对整个经济体系造成的风险的防范与控制
(一) 对资产价格行为系统的参数进行及时调整
(二) 对资本市场异常波动向经济体系传导的路径进行及时监控
第三节 基于效率角度考虑的适度性分析
一、黄金律及动态无效
二、资本市场中资产价格泡沫对经济效率的影响
三、从效率角度进行适度性分析的基本思路
第四节 资本资产市值规模适度性分析的整体框架
一、整体分析框架的构建
二、在操作层面上对该框架的分析
参考文献
后记
东北财经大学研究生学位论文原创性声明
东北财经大学研究生学位论文使用授权书
发布时间: 2006-12-26
参考文献
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