大商所大豆及其制品期货套期保值功能研究

论文摘要

农产品期货作为一种回避风险的金融衍生工具,通过近百年的市场实践证明是有效的,在发达国家的市场体系中扮演着极其重要的角色。中国加入WTO后,国内农产品市场与国际市场逐渐接轨,我国现有的农产品市场受到来自国外市场的冲击和挑战。在运行稳定的期货市场上通过套期保值来规避价格波动风险,是当前实现农民以及相关企业增收的一个有效途径。大豆及其制品产业的发展在国民经济中有着不可低估的连锁效应作用。整个产业如何利用期货市场套期保值以规避价格波动风险,提高生产加工效益,具有非常重大的意义。大豆、豆粕和豆油之间的价格具有非常强的联动性,被业内人士称为铁三角关系。本文在分析了三者关系的基础上,对大豆、豆粕和豆油进行套期保值功能的实证对比研究,在此基础上,为提高三者期货市场套期保值功能提出建议。市场流动性、期现价格相关性以及基差波动性对期货市场套期保值功能的发挥均能产生影响。因此,本文通过使用Amivest流动性比率、相关性分析、基差波动性分析以及EC-GARCH套期保值效果值分析来对大商所大豆、豆粕以及豆油期货套期保值功能进行全面的衡量,并研究了大豆期货对豆粕和豆油现货的替代套保效果,得出如下实证结论:大豆期货套期保值功能最强,其次是豆粕期货,最后是豆油期货;大豆期货市场流动性最高,豆油期货市场的流动性较低,容易产生流动性风险;替代套期保值实证研究中,规避豆粕价格风险时仍建议采用原套期保值,规避豆油价格风险时,在豆油期货市场流动性不足时应考虑使用大豆期货进行替代套保以规避价格风险。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 研究的背景
• 1.2 研究的意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 关于套期保值基本理论的研究
• 1.3.2 关于套期保值比率的研究
• 1.3.3 关于农产品期货套期保值功能发挥影响因素的研究
• 1.3.4 国内外研究现状评价
• 1.4 本文的研究内容
• 1.5 本文的研究思路
• 第二章 期货套期保值理论分析及指标体系的建立
• 2.1 套期保值功能发挥需要市场具备的条件
• 2.1.1 期货市场所需具备的条件
• 2.1.2 现货市场所需具备的条件
• 2.2 套期保值的风险
• 2.2.1 基差风险
• 2.2.2 市场深度风险
• 2.2.3 技术风险
• 2.2.4 政策管理风险
• 2.2.5 财务资源风险
• 2.3 期货市场套期保值功能发挥评价方法及相应指标
• 2.3.1 流动性
• 2.3.2 期现价格相关性
• 2.3.3 基差波动
• 2.3.4 套期保值效果值
• 第三章 大商所大豆及其制品期货套期保值实证研究
• 3.1 大豆、豆粕及豆油价格关系研究
• 3.2 大豆、豆粕和豆油期货套期保值功能实证研究
• 3.2.1 数据的收集及范围
• 3.2.2 大豆、豆粕和豆油期货市场流动性分析
• 3.2.3 大豆、豆粕和豆油期现价格相关性和基差波动分析
• 3.2.4 大豆、豆粕和豆油期货套期保值效果实证分析
• 3.2.5 大豆、豆粕以及豆油期货套期保值实证结果分析
• 3.3 实证结果小结
• 第四章 大豆期货对豆粕和豆油进行替代套保实证研究
• 4.1 大豆期货对豆油和豆粕进行替代套保实证研究
• 4.1.1 价格相关性分析和基差分析
• 4.1.2 协整检验
• 4.1.3 替代套保效果值
• 4.2 替代套期保值实证结果分析
• 第五章 对我国大豆、豆油及豆粕实施套期保值的建议
• 5.1 影响我国大豆及其制品期货套期保值功能发挥的因素分析
• 5.1.1 我国大豆生产及加工规模小而分散，承担风险能力差
• 5.1.2 机构投资者占比小，市场投资者以散户为主
• 5.1.3 大豆及其制品期货健康运行的现货市场基础还不充分
• 5.1.4 相关法律法规和监管机制严重滞后
• 5.2 促进我国大豆及其制品期货套期保值功能提高的建议
• 5.2.1 培育和发展期货市场套期保值用户
• 5.2.2 树立正确的套期保值观念，强化风险意识
• 5.2.3 发展期货市场机构投资者
• 5.2.4 放宽对进入期货市场的投资主体资格的限制
• 5.2.5 加强对现货市场的管理和整顿
• 5.2.6 进一步完善期货市场的监管机制
• 第六章 结论与展望
• 6.1 研究内容的总结
• 6.2 研究不足之处与进一步研究的方向
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间主要的研究成果