信息披露质量对权益资本成本的影响

论文摘要

一直以来，信息披露质量对权益资本成本的影响都是财务会计理论界和实务界研究的热点。本文以有效市场理论、信息不对称理论和委托代理理论为理论基础，进行研究分析。从理论分析中可以得出，提高会计信息的质量和信息披露水平，可以保护中小投资者的利益，降低利益相关者之间的信息不对称性，可以避免管理者的“道德风险”和投资者的“逆向选择”，进而提高资本市场的有效性。因此，提高会计信息质量和信息披露水平，不仅对降低权益资本成本意义重大，而且对完善资本市场，提高资本市场有效性具有很重要的影响。国外的理论与实证研究表明，提高会计信息质量和信息披露水平能够降低资本市场上的信息不对称性，降低投资者的投资风险，增加股票的流动性，从而降低权益资本成本。这一结论是基于西方发达资本市场数据研究所得，那么在新兴的资本市场，提高信息披露质量是否能够降低权益资本成本？还有待进一步研究。本文以我国的资本市场环境为背景，深入讨论信息披露质量对权益资本成本的影响。本文通过对国内外相关理论与实证研究的分析与借鉴，对信息披露质量与权益资本成本的相关概念和内涵进行了系统的阐述，对信息披露指数和权益资本成本的估算方法进行了简要的回顾，然后在此基础上建立了假设模型。本文以2005-2009年深市A股非金融类公司为研究对象，选取了275家上市公司构建面板数据，采用最小二乘法进行实证研究，分别讨论信息披露水平与权益成本的关系以及会计信息质量与权益成本之间的关系。研究采用盈余质量来衡量会计信息质量，以应计质量作为盈余质量的量化指标，运用DD模型来估算应计质量。以深交所诚信档案中公布的深市上市公司信息披露水平评价结果作为信息披露水平的衡量指标，运用剩余收益折现价模型来估算权益资本成本。通过实证研究发现，在控制了贝塔系数、公司规模、财务风险、公司经营风险、账面市值比和公司成长性的前提下，信息披露水平与权益资本成本呈显著负相关，会计信息质量与权益资本呈负相关关系。结果表明：（1）较高的信息披露水平可以降低权益资本成本；（2）提高会计信息质量有助于降低上市公司的权益资本成本。最后，对文章进行了总结，并指出了本文研究中所存在的不足和缺陷，对未来进一步的研究进行了展望。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 研究内容及方法
• 1.2.1 研究内容
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 主要创新之处
• 第二章 文献综述
• 2.1 国外研究动态
• 2.1.1 信息披露水平与权益资本成本研究综述
• 2.1.2 会计信息质量与权益资本成本研究综述
• 2.2 国内研究动态
• 2.3 国内外研究现状评述
• 第三章 相关概念的界定及理论研究
• 3.1 信息披露的概念及界定
• 3.1.1 信息披露的概念
• 3.1.2 信息披露水平的衡量
• 3.2 会计信息质量的概念及界定
• 3.3 权益资本成本概念及界定
• 3.4 信息披露质量与权益资本成本的理论溯源
• 3.4.1 有效市场理论
• 3.4.2 信息不对称理论
• 3.4.3 委托代理理论
• 3.5 本章小结
• 第四章 实证研究与结果分析
• 4.1 样本选取与数据来源
• 4.1.1 样本选择
• 4.1.2 数据来源
• 4.2 研究变量的选择
• 4.2.1 被解释变量的选择
• 4.2.2 解释变量的选择
• 4.2.3 控制变量的选择
• 4.3 研究假设和模型的建立
• 4.4 权益资本成本的可靠性检验
• 4.4.1 描述性统计分析
• 4.4.2 相关性分析
• 4.4.3 回归分析
• 4.5 信息披露质量对权益资本成本影响的实证研究
• 4.5.1 信息披露水平与权益资本成本的关系
• 4.5.2 会计信息质量与权益资本成本的关系
• 4.6 本章小结
• 第五章 结论、局限性及研究展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 研究局限
• 5.3 研究展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文
• 后记