基于基金配置策略的基金业绩研究

论文摘要

随着中国经济的发展,居民的金融投资意识越来越强,对基金进行研究具有重要的实践意义。本文基于基金配置策略理论和基金业绩评价方法,结合数学模型和我国的证券市场,对基金业绩进行了定性分析和实证研究,得到了以下结论:在风险资产价格处于盘整时期和下跌时期最好是投资无风险资产,如债券类资产,对风险资产投资的越多,基金净值越低。并且在盘整时期采取恒定混合策略,在上升和下跌时期实施投资组合保险策略,可以在相同条件下,获得相对最高的净值,取得相对最优的投资业绩。无风险资产价格的标准差大于风险资产价格的标准差,随着对风险资产投资的增加,基金净值增长率的标准差越来越大,承担的风险也是越来越大。投资组合保险策略适用于持续上升时期和持续时期,最不适用于盘整时期。在持续上升时期实施该策略能取得最高的净值以及净值增长率的同时也要承担较大的市场风险,对风险资产投资的越多,期末净值越高。对于股票型基金来说实施投资组合保险策略获得的基金份额标准差的超额收益率是最高的。在持续下跌的行情,实施投资组合策略,净值以及净值增长率是最靠前的,而净值增长率的标准差是比较小的,在持续下跌的行情里面采用投资组合策略是最优的。买入持有策略是一个居中的配置策略,不会因为行情的变化而改变基金配置,所以不会取得最优的业绩,也不会承担最大的风险。恒定混合策略适用于盘整时期,最不适用下跌时期。在盘整时期实施该策略能取得最高的净值以及净值增长率的同时也要承担较大的市场风险。此外,在上升时期,对于非股票型基金来说,实施恒定混合策略获得的基金份额标准差的超额收益率是最高的,对于风险回避型的投资者来说是一个不错的选择。对基金的配置范围仅仅局限于股票市场和债券市场,没有考虑权证市场以及衍生产品市场。随着我国资本市场的进一步完善,金融产品越来越丰富,如即将推出的股指期货。如果允许基金投资股指期货进行套期保值,那么基金的配置策略与基金业绩的关系将有待于进一步研究。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出及研究意义
• 1.2 基金配置策略理论与基金业绩评价方法综述
• 1.3 本文研究内容及方法
• 第2章 基金配置策略的理论研究
• 2.1 基金配置的分类
• 2.2 基金配置步骤及方法
• 2.3 基金配置策略分析
• 2.4 影响基金配置策略的因素分析
• 第3章 基金业绩评价的方法研究
• 3.1 基金业绩评价方法
• 3.2 基金净值收益率的计算方法
• 3.3 基金业绩风险调整的衡量方法
• 第4章 基金配置策略的基金业绩的实证研究
• 4.1 研究对象
• 4.2 研究方法
• 4.3 实证结果及分析
• 4.3.1 盘整时期三种配置策略下的实证研究
• 4.3.2 上升时期三种配置策略下的实证研究
• 4.3.3 下跌时期三种配置策略下的实证研究
• 第5章 结论与展望
• 参考文献
• 致谢
• 附录: 攻读硕士期间参加的科研项目及发表的论文