论文摘要
近年来,我国医药行业并购迅速发展,此起彼伏。关于并购与绩效的研究一直有很大的争议,而对医药行业并购却缺少相关实证分析。因此,本文以我国医药行业公司的并购行为为研究对象,探索其并购理论、选择方法和并购绩效,对促进我国医药业发展具有重要的理论意义和应用价值。本文在综述企业并购相关理论的基础上,总结国内外并购的研究成果,结合我国医药行业并购的发展历程和特点,探索适合我国医药行业公司并购的一般动因和行业动因,以我国医药行业上市公司的相关并购和多元化并购行为为分析对象,提出了并购类型选择及并购对绩效影响的假设,通过整理2001年~2005年深沪A股上市公司医药行业的119起并购案件和并购公司从并购前二年到并购后二年共5年的财务绩效指标,对数据进行客观、定量化的统计分析采用多元回归实证分析方法来验证假设。得出以下结论:一、在并购类型的选择上,并购前公司的绩效显著影响相关并购和多元化并购的决策,绩效好的公司易选择相关并购;并购前公司未分配利润高的也倾向于选择相关并购。考虑政府对其选择的影响上,不能认为并购前国有控股的公司易选择多元化并购;二、相关并购和多元化并购对并购后公司的绩效影响相差很大,都是产生折价效应,其中,多元化并购较相关并购显著折价,相关并购虽然在并购前和并购过程中具有很好的实力,但是对企业的绩效仍然有负的影响,充分说明目前我国医药行业的并购并没有取得好的回报,整合需要加强。同时,二类并购对公司可利用资源方面存在显著差异,相关并购公司要好于多元化并购公司,而且相关并购有助于提高可利用资源。本文综合运用经济学、企业并购的理论和方法,对我国医药上市公司并购行为的若干关键问题进行了分析、创新,旨在为我国医药企业并购提供理论支持和实践指导,为未来的并购决策和发展提供参考意见。