中国ST企业的生存分析

论文摘要

概括的讲,本文关注于对ST企业未来出路问题的探讨。一般而言,一家上市企业因为某种异常状况被实施特别处理政策以后,其未来的出路表现为或者摘帽或者退市。因而,本文通过生存分析的方法研究ST企业发生摘帽或退市事件的规律,并分别分析影响这两类事件发生的相关因素。希望通过本文的研究,能够对ST企业的生存状况在一定程度上实现合理的预后分析。生存分析是以删失数据为研究对象的统计方法,数据结构主要包含生存时间以及与其相关的各种因素。其分析的一般方法有非参数法、半参数法和参数法三大类,在本文中主要使用到的是前两类方法。从应用上来讲,生存分析被广泛用于生物医学统计,而在金融领域的运用相对较少,本文更是开创性的将其用于ST企业的摘帽与退市分析。实证研究的结果发现ST企业的偿债能力、盈利能力、成长能力、现金流量以及股权结构都可以影响其在未来是否能够顺利的实现摘帽,恢复股票交易的正常身份。但是,这些因素却并不能同样显著的影响ST企业退市事件的发生,这也是同股票市场上“壳资源”的有价性联系在一起的。因而在对ST企业退市事件的进一步分析中,可以发现资产重组的效应是强大的,ST企业如果有进行过资产重组至少可以让其暂时免于退市之灾。虽然重组能够解其燃眉之急,但却并非万能之药,企业但若要寻得摘帽与未来的发展,还是应专注于自身经营与管理的“造血”之能,回归基本面。文章开篇立意,首先指出研究背景,提出研究问题;介绍中国ST制度的背景、发展历程并回顾相关文献,阐释本文贡献;然后介绍生存分析的基本知识,奠定全文的理论框架;紧接着进入实证,通过数据考察ST企业的生存规律,寻找影响其生存的显著因素;最后是结论部分。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 第一节 研究背景
• 第二节 问题的提出
• 第三节 本文结构
• 第二章 中国ST制度与文献综述
• 第一节 中国ST制度的背景及发展历程
• 一、提示风险的“ST”
• 二、警示退市风险的“*ST”
• 三、退市制度的前身“PT”
• 四、退市制度正式启动
• 五、撤销ST的摘帽条件
• 第二节 文献综述
• 一、国内对于ST制度的研究
• 二、国内外将生存分析运用于金融经济学的研究
• 三、本文贡献
• 第三章 生存分析的基本理论
• 第一节 生存分析的数据特点
• 一、生存时间
• 二、相关因素与协变量
• 第二节 生存时间的基本函数及其分布
• 一、生存时间的基本函数
• 二、生存时间函数的常用分布
• 第三节 生存函数的估计方法
• 一、非参数法
• 二、参数法
• 三、半参数法及比例风险模型
• 四、比例风险模型的假设检验
• 五、非比例风险模型
• 第四节 生存分析的优越性
• 第四章 基于A股市场ST企业生存时间的实证研究
• 第一节 研究样本和思路
• 一、研究样本
• 二、研究思路
• 第二节 关于ST企业摘帽事件的实证研究
• 一、ST企业摘帽事件的非参数分析
• 二、影响ST企业摘帽事件的相关因素
• 三、通过比例风险模型识别影响ST企业摘帽事件的相关因素
• 第三节 关于ST企业退市事件的实证研究
• 一、ST企业退市事件的非参数分析
• 二、影响ST企业退市事件的相关因素
• 三、识别影响ST企业退市事件的相关因素以及资产重组效应
• 结论
• 参考文献
• 后记