上市公司控股股东支持行为市场反应研究

论文摘要

目前我国和世界上大部分国家相同,股权相对集中,大股东不能很好的行使监督管理作用,相反的侵害中小股东利益。研究表明,掏空与支持并不是对立的。但某些特定情况下,例如上市公司陷入财务困境,为保住上市公司“壳资源”或配股的需求等,大股东会表现出支持上市公司。因此投资者会对上市公司重拾信心,进而影响股票价格。正是基于这种分析,本文围绕大股东支持行为,探讨了具有控股股东支持行为市场反应的相关理论,以财务管理理论和企业管理理论为指导,以我国上市公司数据为基础,应用高级统计学的方法,通过理论分析与实证研究相结合的方式,分析控股股东支持行为市场反应及支持程度的影响因素。这对于中小股东利益保护、提提高公司治理效率都有重要的意义。首先,本文分析了控股股东支持行为的方式和动机,系统地总结了与控股股东行为相关的控制权收益理论、金字塔式所有权结构理论,将理论与控股股东的行为选择相结合,形成本文的理论基础,为后续研究提供理论支持与指导。之后,本文对控股股东支持行为市场反应进行了实证分析。根据理论分析提出相关假设,进行事件研究和回归分析,从市场对支持行为总体上的反应出发,将不同支持方式下的市场反应分组对照,研究控股股东支持行为市场反应的规律。并分析第一大股东持股比例、股权集中度、资产负债率、企业规模与控股股东支持程度间的关系,并得出结论。验证了控股股东支持行为市场反应及支持程度假设。最后,本文对实证的结果进行分析,并运用相关理论予以解释,结合我国上市公司的实际情况,从政府部门、上市公司、中小投资者三个角度给出了政策建议,增强了研究的的实用性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及研究的目的和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究目的
• 1.1.3 研究意义
• 1.2 国内外研究现状及分析
• 1.2.1 支持行为的理论研究
• 1.2.2 支持行为的实证研究
• 1.3 研究内容与研究方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 技术路线
• 第2章 控股股东支持行为市场反应的理论分析
• 2.1 控股股东支持理论
• 2.1.1 控股股东的界定
• 2.1.2 控股股东的特点
• 2.1.3 控股股东支持行为及方式
• 2.1.4 控股股东支持行为动机
• 2.1.5 大股东支持行为动态模型
• 2.2 控制权收益理论
• 2.2.1 控制权收益理论基础
• 2.2.2 控制权收益估算
• 2.3 金字塔式所有权结构
• 2.3.1 金字塔式所有权结构特征
• 2.3.2 金字塔式所有权结构下控股股东支持行为
• 2.4 本章小结
• 第3章 控股股东支持行为市场反应的实证分析
• 3.1 研究假设
• 3.1.1 控股股东支持行为市场反应假设
• 3.1.2 控股股东支持方式的市场反应假设
• 3.1.3 控股股东支持程度的影响因素假设
• 3.2 研究设计
• 3.2.1 样本选择与数据来源
• 3.2.2 变量定义与模型建立
• 3.3 实证过程及结果
• 3.3.1 H1 的检验
• 3.3.2 H2 的检验
• 3.3.3 H3 的检验
• 3.4 本章小结
• 第4章 实证结果的理论解释与政策建议
• 4.1 实证结果的理论解释
• 4.1.1 控股股东支持行为市场反应的理论解释
• 4.1.2 控股股东支持行为市场反应影响因素的理论解释
• 4.2 研究启示及政策建议
• 4.2.1 上市公司角度
• 4.2.2 监管部门角度
• 4.2.3 投资者角度
• 4.3 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果
• 致谢