民营企业融资困境研究

论文摘要

目前我国巨大的人口压力和日益严重的“三农”问题急需创造就业岗位,世界各国的历史实践证明,民营企业是推动一国经济增长的强大动力和提供就业的重要手段。但我国民营企业在发展过程中却举步维艰,其中最大的障碍是融资困境。多年的经济实践说明,只有化解了民营企业融资困境,才能大量地吸收滞留在农村的大量剩余劳动力,才能加快我国经济结构调整,推动技术升级,促进新型工业化进程,保证国民经济又好又快发展。因此,近几年民营企业融资困境,尤其是民营中小企业融资困境,成为理论界讨论的热门话题,但时至今日,这一问题仍没有得到很好的解决。民营企业的发展直接影响着经济的又好又快发展,开放经济下民营企业融资困境,突出反映了民营经济发展中所暴露出来的缺陷。因此,论文的研究对于区域经济发展、金融理论创新具有一定的理论意义;对于从实际出发,以产权改革和制度创新为核心,建立和完善民营企业发展的融资体系,统筹社会资本配置,形成经济新的增长点,具有重要的现实意义。通过本文的研究,不仅可以从理论上探索民营企业的融资规律,进一步完善相关的经济理论,而且可以结合实际,提出解决民营企业融资困境的对策建议,其研究成果会有一定的社会效益和经济效益。本文在前人研究的基础上,遵循“提出问题,分析问题和解决问题”的法则,由内到外,由浅到深;尊重客观,围绕事实,借鉴别人的思想,提出自己的思考。综合运用金融经济学、博弈论、高等数学、管理学等多学科交叉的方法:系统分析与比较分析相结合,研究民营企业融资的内部困境和外部困境,揭示其对融资的影响,从而构建民营企业融资模型;实证方法和规范方法相结合,以规范的理论分析与翔实的统计数据分析结合,注重融资理论与融资实践的紧密结合;定性分析与定量分析相结合;采集了丰富的数据资料,制作了大量的图表,以图鲜明直观,说服力强。本文借鉴企业融资的相关理论,分析民营企业融资现状,归纳出民营企业融资的内部困境为:融资需求困境、融资工具困境、融资渠道困境、融资监管困境、融资战略困境;融资的外部困境为:信用困境、融资法律困境、融资信用担保体系困境、民营企业融资的政府支持困境。本文认为必须结合我国具体国情,运用多元化的融资策略,来化解民营企业融资困境:民营企业要试行第三方物流“模拟管理”,将主要精力放在核心业务上,而将运输,仓储等相关业务环节交由更专业的物流公司去操作,通过融通库存资金,减少资金占用率,变“死钱”为“活钱”;民营企业应培育出自己的而不是千人一面的企业融资文化,避免“头重脚轻根底浅”那种缺乏融资文化积淀的状况不断蔓延。开展融资租赁业务,发挥优势,准确定位;加快业务创新,降低信贷风险,提高利润率;拓展融资渠道,增强资金实力;统一主管部门,加强行业管理;制定扶持政策。大力发展中小金融机构,充当为中小企业专门服务的银行;允许设立或改制为民营银行,即是指由私人资本出资、控股经营的银行。优化银行业服务水平,凝聚银行的核心竞争力:加快科技创新步伐;设立民营企业贷款担保机构、推动民营经济的发展;加强对银行业的综合监管;建立产权清晰、公司治理结构合理的商业化银行体系。建立民营企业风险资本市场,发展风险投资;引导中小企业板上市融资;引进“天使投资”。本文的创新之处包括:1.运用信息经济学的有关理论,阐述银行与企业之间的信息不对称性造成的代理成本问题;2.初步建立起民营企业融资困境的分析框架:前进流模型（MARCH-FLOW Model）;3.把分形理论（Fractal Theory）引入信用担保体系的研究中;4.用黄金分割比例结合企业生命周期各阶段来解释融资次序线。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 选题的背景
• 1.2 选题的意义
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究思路与研究结构
• 1.5 本文的创新之处
• 2 国内外融资相关文献述评
• 2.1 资本结构基础理论研究
• 2.1.1 MM定理及其贡献
• 2.1.2 权衡理论
• 2.1.3 代理成本理论
• 2.1.4 信息不对称理论
• 2.1.5 融资控制权理论
• 2.1.6 企业治理理论
• 2.2 企业生命周期理论研究
• 2.2.1 企业生命周期三阶段论
• 2.2.2 企业生命周期四阶段论
• 2.2.3 企业生命周期前五阶段论
• 2.2.4 企业生命周期中五阶段论
• 2.2.5 企业生命周期后五阶段论
• 2.2.6 企业生命周期六阶段论
• 2.2.7 企业生命周期十阶段论
• 2.2.8 企业生命周期的金融特征分析
• 2.3 融资困境相关文献述评
• 3 民营企业融资次序及环境研究
• 3.1 民营企业的界定和重要作用
• 3.1.1 民营企业的界定
• 3.1.2 民营企业的重要作用
• 3.2 民营企业融资
• 3.2.1 资金与资本
• 3.2.2 融资与企业金融
• 3.2.3 民营企业融资的定义与实质
• 3.3 民营企业融资方式
• 3.3.1 长期融资与短期融资
• 3.3.2 内源融资与外源融资
• 3.3.3 直接融资与间接融资
• 3.3.4 权益融资、债务融资与BOO融资
• 3.4 民营企业融资黄金次序线
• 3.4.1 融资黄金次序线假定
• 3.4.2 融资黄金次序线验证
• 3.5 民营企业融资环境的WORST分析
• 4 民营企业融资的内部困境研究
• 4.1 民营企业的融资现状
• 4.2 民营企业融资的内部困境
• 4.2.1 民营企业融资的需求困境
• 4.2.2 民营企业融资的工具困境
• 4.2.3 民营企业融资的渠道困境
• 4.2.4 民营企业融资的监管困境
• 4.2.5 民营企业融资的战略困境
• 4.3 民营企业融资内部困境成因研究
• 4.3.1 难以量化融资需求，融资思路模糊
• 4.3.2 融资工具选择不当，组合功能减弱
• 4.3.3 疏忽培育融资关系，错选融资渠道
• 4.3.4 融资监管环节薄弱，融资水平不高
• 4.3.5 融资战略体系疏漏，整体功能不强
• 5 民营企业融资的外部困境研究
• 5.1 民营企业融资信用困境研究
• 5.1.1 企业信用体系的含义
• 5.1.2 民营企业融资信用体系的功能
• 5.1.3 民营企业融资信用困境
• 5.1.4 民营企业融资信用困境成因研究
• 5.2 民营企业融资法律困境研究
• 5.2.1 民营企业融资法律困境
• 5.2.2 民营企业融资法律困境成因研究
• 5.3 民营企业信用担保体系困境研究
• 5.3.1 信用担保体系的基本特征及程序
• 5.3.2 信用担保体系困境
• 5.3.3 信用担保体系困境机理研究
• 5.4 民营企业融资的政府信用支持困境研究
• 5.4.1 政府信用困境的极端表现形式
• 5.4.2 政府信用困境的成因研究
• 6 融资双方的供求机理研究
• 6.1 从资本市场多层次角度研究
• 6.2 从成本—收益分析角度研究
• 6.3 从信息不对称角度研究
• 7 民营企业融资困境化解的路径研究
• 7.1 试行物流“模拟管理”，培育融资文化
• 7.1.1 试行第三方物流“模拟管理”
• 7.1.2 学习物流知识，培育企业融资文化
• 7.2 开展融资租赁业务
• 7.2.1 开展融资租赁的意义与特点
• 7.2.2 发展融资租赁业的政策建议
• 7.3 大力发展中小金融机构
• 7.4 优化银行业服务水平
• 7.5 建立民营企业风险资本市场
• 7.5.1 发展风险投资
• 7.5.2 鼓励民营中小企业上市融资
• 7.5.3 引进“天使投资”和创业发展基金
• 7.5.4 推动民营企业跨境融资
• 8 主要结论与需要进一步研究的问题
• 参考文献
• 攻读博士学位期间的研究成果和评价
• 致谢