公司业绩、股权性质对高管变更的影响研究

论文摘要

高管变更不仅是委托人约束代理人的重要监督机制,也是衡量公司治理效率的重要指标。有效的公司治理不仅能够及时更换业绩不佳的高管,还能及时找到合适的继任者。随着我国经济的持续增长,大量的上市公司频频爆发高管变更的事件。这一现象尤其是高管变更的原因以及对上市公司的影响引起了社会各界的关注。而我国的上市公司大多是国有企业改制而成,现代的科学管理制度并没有完全建立起来,内部制度还不完善,内外部公司治理机制尚不健全。那么,上市公司的高管变更在多大程度上反映了我国公司治理的效率?这些高管变更事件是否有利于促进我国上市公司公司治理质量的提高?本文以我国上市公司为研究对象,对影响高管变更的两大因素-业绩和股权性质进行了进一步的探讨,以期深入研究影响高管变更的细化因素。这对于公司治理水平的提高,对于促进我国经理人市场的尽快形成,对于经理人激励约束机制的改进都具有重要意义。通过对业绩的细分,本文的回归结果表明,与其余两类业绩相比,处在ST业绩下的高管更容易发生变更。同时,优秀业绩公司的高管变更对业绩的敏感性非但没有降低反而有所提高。本文在研究高管时,不仅作为一个整体进行研究,还把高管分为董事长和总经理分别进行研究,结果证实二者对业绩的敏感性是不一样的,总经理对业绩的敏感性高于董事长对业绩的敏感性。通过对股权性质的细分,本文的实证结果证实,具有国有性质的公司其高管变更对业绩的敏感性低于非国有性质的,但是并不显著。除此之外,本文在国有性质的基础上,按该公司是否属于垄断行业,把国有性质的公司又分为国有垄断公司和国有非垄断公司,这也是本文的创新点之一。实证结果表明,国有垄断公司的高管变更对业绩的敏感性远远低于其他类型的公司。通过相关的分析研究,本文认为为了促进公司治理效率的提高应该完善如下几个方面:（1）针对不同公司的高管,采取不同的激励机制;（2）适当的引入竞争机制,改革国有垄断行业高管的任命方式;（3）继续深化股权改革;（4）强化董事会和监事会的功能;（5）培育和发展我国的经理人市场。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 选题意义
• 1.2 研究思路与内容框架
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 内容框架
• 1.3 主要创新点与不足
• 2 文献回顾
• 2.1 公司业绩与高管变更
• 2.2 股权性质与高管变更
• 2.3 公司业绩、股权性质与高管变更
• 3 相关理论分析
• 3.1 委托代理理论分析
• 3.2 公司治理理论分析
• 3.3 经理人市场理论分析
• 3.4 国有垄断理论分析
• 4 上市公司高管变更情况统计分析
• 4.1 样本的选择及数据的获取
• 4.1.1 样本选择
• 4.1.2 数据的获取
• 4.2 高管变更情况统计分析
• 4.2.1 高管变更数量趋势统计
• 4.2.2 高管变更原因分析
• 4.2.3 高管变更的职务任期
• 4.2.4 高管变更的年龄
• 5 公司业绩、股权性质对高管变更影响的实证分析
• 5.1 研究假设
• 5.1.1 公司业绩与高管变更
• 5.1.2 股权性质与高管变更
• 5.2 实证研究设计
• 5.2.1 变量定义
• 5.2.2 样本的选择
• 5.3 分组比较分析
• 5.3.1 高管变更与无高管变更的业绩比较分析
• 5.3.2 董事长与总经理变更的业绩比较分析
• 5.3.3 ST 和非ST 之间的高管变更比较分析
• 5.4 回归结果分析
• 5.4.1 主要变量的相关性分析
• 5.4.2 回归结果分析
• 5.4.2.1 公司业绩对高管变更的影响分析
• 5.4.2.2 股权性质对高管变更的影响分析
• 6 结论与对策建议
• 6.1 研究结论
• 6.2 对策建议
• 致谢
• 参考文献
• 个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果