金融市场泡沫理论的演进与实证分析

论文摘要

近年来，随着经济与金融全球一体化进程地不断推进，金融泡沫发生的频率也迅速提高，其影响的广度和深度更今非昔比。金融市场泡沫的生成、膨胀与破裂，常常会给某一个人、企业、行业甚至国家带来“此时天堂，彼时地狱”的不同境遇，更吸引了越来越多的经济学者，试图从理论上探究出泡沫的存续运行规律，以便在现实中有效地控制和规避金融风险。在学术界，有关金融泡沫的研究目前属于新兴领域，对于相同的泡沫现象，学者们常常会得出不同的结论。所以，在繁杂众多的泡沫理论研究中理清思路，把握有效适合的分析方法，总结既有理论模型的进步与不足，不仅可以归并完善现有的泡沫理论，利用现有模型解释现实中日益增多的泡沫现象，更可以为理论研究的进一步发展与深化提供清晰明确的基础和平台，为实证分析提供更切合实际的研究方向和思路，为泡沫问题的政策研究提供必要的理论支撑和准备。本文以此为目的，选取了泡沫研究中文献最为活跃的金融市场的泡沫理论作为论述对象，将金融市场泡沫理论的演进作为主要内容，以此为切入点，研究既有理论模型的优劣和发展前景，意在寻找出最有理论前景的模型框架，探讨理论模型下与现实最接近有效的实证的检验方法，并将其与目前我国股票市场的实际情况相结合，管窥一豹地试图探究出我国金融市场泡沫的现状与特征，并给出相应的政策建议。本文的基本结构包括五个部分：第一部分为导言，从历史和现实中著名的泡沫现象入手，指出研究金融泡沫的理论的现实意义，并且总结既往学者对泡沫的界定给出了相关的概念，以此为基础，为接下来的论述作准备。第二部分，关于金融市场泡沫理论演进的研究，以交易者的预期是否理性为出发点，将金融泡沫理论的研究分为理性泡沫模型和狂热泡沫模型两类，分别从各自的视角出发，研究了金融泡沫的生成与运行机制，并且分析比较了两类模型的不同之处。第三部分，关于金融市场泡沫的检验方法的分析，这部分提供了由理论向现实探索过渡的实证分析工具，根据与基本面的关联程度不同，介绍了基于基本面的检验方法和与基本面无关的检验方法。第四部分，关于中国股市是否存在理性泡沫的实证分析，结合我国股票市场的实际情况，运用久期依赖检验法和观察性证据法检验理性泡沫的存续情况，通过分析得出，目前中国股市存在一定的理性泡沫。第五部分，根据上面实证检验的结论，有针对性地提出了发展我国股市，规避金融风险的若干政策建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 1. 导言
• 1.1 问题的提出
• 1.2 相关概念的界定
• 1.3 本文的基本思路和研究方法
• 2. 金融市场泡沫理论的演进
• 2.1 对泡沫事件的定性描述
• 2.2 理性泡沫理论
• 2.3 狂热泡沫理论
• 2.4 理性泡沫理论与狂热泡沫理论的比较分析
• 3. 金融市场泡沫的检验方法
• 3.1 基于基本面的检验方法
• 3.2 与基本面无关的检验方法
• 4. 我国股票市场的理性泡沫检验
• 4.1 我国股票市场的基本情况
• 4.2 我国股市数据的统计分析
• 4.3 利用久期依赖法检验我国股市的理性泡沫
• 4.4 利用观察性证据法检验我国股市的理性泡沫
• 4.5 小结
• 5. 关于我国股票市场泡沫的政策建议
• 5.1 规范政府行为，减少政府对股市的过度干预
• 5.2 进一步推行股权分置改革
• 5.3 借鉴成熟证券市场的做法，丰富交易品种和交易方式
• 5.4 提高上市公司的质量，实行上市退市制度
• 5.5 培育成熟的机构投资者
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文目录
• 学位论文评阅及答辩情况表